減息降準副作用大 中國救經濟或出組合拳

[2015.08.23] 發表

中國經濟繼續探底,令市場對人行近期降低存款準備金的預期再度升溫。不過有分析認為,在市况不濟時,減息降準亦難以即時令大市回天,更恐觸發新一輪人民幣貶值的惡性循環,因此預期中央會多招綜合使用救市,避免單靠放鬆銀根觸發意外的連鎖貨幣貶值效應,及企業估值急降的情况。

上周公布的8月財新中國製造業採購經理人指數(PMI)初值僅47.1,為2009年3月以來最低位。7月的進出口數據更意外大跌,雙雙按年下挫8%,遠遜預期。

券商Jefferies引述EPFR指出,截至19日(上周三)的一周,中國股票基金淨流出24.56億美元,在過去連續6周累計流走145億美元。由於宏觀數據和股市近期雙雙下滑,令渣打及匯豐等大行預期人行會在短期內降準救市。

招銀國際策略是蘇沛豐表示,近期中港股市看不到回升動力,亦憂慮中央開始「技窮」,因為在大市氣氛不濟的情况下,即使出台降準或減息等利好消息,也很難會如市况好的時候一樣刺激大市。

蘇沛豐﹕市場憂中央「技窮」

中信國際中國業務首席經濟師廖群認為,按照中國現時反映出的經濟狀况,人行其實可以「立刻降準」,但亦有可能等到8月經濟數據出爐,如果繼續疲弱,則更令決策者確信要再度降準。

他表示現時中國面臨宏觀經濟疲弱、股市不振及人民幣存在貶值壓力等多個問題,不能靠單一政策解決所有問題。例如當局可能需要在降準基礎上,通過直接買入股份等方式托高股市,以及動用外匯儲備來穩定匯率,平衡降準可能引起的資金外流,從而引發人民幣繼續貶值的情况。

此外,如果8月的數據差於預期,預料中央會再度利用財政政策刺激基建投資來救市。

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