5月21日標普500升。美10年債-5.8點子至2.189%。標普500低開，低見2,122.9，之後反彈，收2,130.82，+4.97點。6月美國加息機會0%，9月加息機會20%。

美元兌主要貨幣向下，兌日圓回至121，歐元稍升至1.112，商品貨幣偏強──油價反彈，金價仍軟。中國製造業差於預期，但A股上升，壞消息入貨是典型好友心態。昨天提到阿里巴巴試回補裂口，周四剛好補回一半。傳言中國基金在A股大賺後正覷視在美上市的中國預託證券，阿里巴巴、百度(見圖)、網易、優酷、去哪兒的躍升使這說法有些譜兒。

德10年債息升，10年債息+0.8點子至0.64%，2年債息收負0.22%。歐洲SX5E指數+0.14%。3個月歐洲銀行同業拆息報負0.012%，連續22天負息。美30年債息-6.2點子，收2.9849%。歐洲主要債券市5升5跌，24新興市場債市10升11跌。希臘股市升+0.63%。

美股市界別表現：油股及半導體升，消費股個別發展，科技股偏強，財務股跌，細價股指數表現遜大價股。生科股指數跌。房屋股房託回落。中國概念股多升。金礦股偏軟。

根據柏克萊研究，過去3個月環球M1增長由6%升上8%，柏克萊認為是股市好消息。股市升跌重要因素之一無疑是流通資金。M1增長是流通資金額度一個指標。流通資金增長升，可能去處是股市。M1數字不會立刻影響股市，但過去15年，貨幣供應和股市表現時間差縮短至6個月。1980年代起，環球實質M1增長徘徊於0-10%，兩次衝上15%(1986/2009)，關鍵水平是4%──當M1增長低於4%，股市回報平均-1.2%；當M1增長高於5%，股市回報平均+11.4%。歐元區是M1增長最快速的地區，今年至3月的M1增長率是10%，這亦幫助解釋了歐元區股市於今年的好表現。反觀中國M1增長2010年1月高升至38.96%，之後輾轉回來，最低2014年1月降至1.18%，今年1月升上10.6%，4月回落至3.7%。

周三道瓊斯運輸股指數跌，罪魁禍首是航空股。供應升和價格競爭是航空股沽售兩原因。美國航空(AAL)和西南航空(LUV)跌近10%。西南航空周二說擬劃增加載客量8%，美國航空則說會和廉價航空公司競價。道瓊斯運輸股指數重要支持位是8,429。