個別升跌

4月21日標普500微跌。美10年債息+2.2點子至1.911%。標普500高開，高見2,109後回吐，收2,097，-3.11點。6月份美國加息機會5%。日本10年債息+0.5點子至0.315%。日本股市+1.4%。歐洲SX5E指數+0.04%。

美元個別發展，美元兌日圓加元升，兌歐元紐元英鎊下跌，新興市場貨幣也是個別發展。

我對上周五美股跌市分析是「宏觀交易反盤的連鎖反應所影響。標普500作為炒賣和對冲工具，沽壓最大，納指…沽壓便較輕。最重要的是信貸指標沒有大波動…是買家卻步多於沽家泛濫」，周一美股完全收復周五失地，周二標普500窄幅，納指(見圖)中細價股仍升。美股基本有牛有熊，短線界別此起彼落，中線趨勢無改。Teva Pharm(TEVA)出價401億美元收購Mylan(MYL)；半導體股由Lam Research帶動上升；中國概念雞犬皆升──大價股百度、携程、東航等升，細價股上落波動，如China Gerui Advanced Material(CHOP)高低20%。能源股跌、工業股和運輸股偏軟；Harley Davidson(HOG)和Under Armour(UA)因盈測欠佳而跌。

不只美股是牛熊共舞，美元也是互有升跌，甚至歐債也是有升有跌──德債終於回吐，西班牙債也下跌，但意大利債卻上升。現時的大格局是資金流轉炒賣，但基本形勢(強美元╱股市升市)並無改變。美股指數反覆，但就是在一個幅度內上落。從期貨倉的分佈看，賭注不大，使大升大跌的誘因減少了。

截至4月15日一周，反映對沖基金傾向的非商業倉期貨未平倉合約顯示標普500空倉增176張至146張，納指100長倉增加1,761張至13,617張，細價股迷你期指空倉減1,824張至11,197張。三大股市指數期貨倉位前周一致長倉上升，上周比較有分別走向，加納指長倉減細價股空倉，這是偏好；但又加標普500空倉，這是偏淡。

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