期貨盤路
上周美國企債發行約400億美元，企債發行商訂價前沽售美國庫債券作對冲，加劇美債息升。但投資和垃圾級企債差價由12月260點子減至207點子，反映國庫券與企債分向而走，投資者在低息╱負息年代更勇於追求風險，追尋高風險投資策略。
對股市而言，企債息率和企債與國庫債券差價比國庫債券息率更為重要，因為那才是企業的眞正融資成本。美國公司現在並無融資問題，一方面是企債息差不高，另一方面是因為美國公司的資產負債表擁有大量現金。8間美科技公司在2014年便在海外加添了690億美元現金，304間公司持有的海外盈利高達2.1萬億美元。公司盈利和現金多了，回購額也升了。又2月份是公司回購的重要月份，反映回購公司股價表現的交易所掛牌基金PKW在2月份上升6.7%，標普五百同期上升5.5%，回購公司股價表現又再次在2月份表現優於標普500。
截至3月3日一周，反映對沖基金傾向的非商業倉期貨未平倉合約顯示10年債淡倉增加29,764張至139,474張，標普500長倉減5,500張至1,247張(見圖)，納指100長倉增1,417張至13,477張，細價股迷你期指空倉增645張至30,762張。黃金長倉減10,351張至115,820張，白銀長倉減6,132張至31,207張，銅空倉減7,492張至22,811張。西得州期油減少長倉7,548張至262,289張。
債券空倉1月份由261,000張降至44,816張，連續3周回升。10年債息2月初開始回升，由1.6357%升上2.2575%。債券空倉2月13日降至低位，淡友在空倉回補後再行沽空，這三個星期的沽空成功地推低了債價推高了債息。
三大股市指數的倉位是大價股和細價減長倉╱加空倉、納指維持長倉。標普500的長倉倉數變動很大，下降81%；納指長倉只是稍升；繼續沽細價股。連續標指長倉下降，但指數維持高位，兩者出現很大差異。以整體期貨盤路而言，投機倉是中性為主，以長納指沽細價股為套裝交易，這樣的部署不會引發大波動，因為納指長倉並不算很高。
