油價分析
[2015.03.09] 發表
油價和油股是否見底，是備受關注討論的問題；分析油價走勢有很多不同角度，其中，Baker Hughes鑽孔數目(BAKEOIL，圖1)被視為油價指引，因為鑽孔數目下降，油產下降，有利油價。
以鑽孔數目為油價指引有不少問題，美國天然氣鑽孔數目(BAKEGAS)由2007年起不斷下降(圖1)，但天然氣產量不斷上升，因為天然氣井生產效益上升，天然氣價(NGA)亦不斷下跌，若石油採探出現同樣情况，Baker Hughes鑽孔數目便不足為油價作指引。
此外，美國鑽孔數目是有顯著下降，但仍比2009年水平高得多，而且沙特和科威特的鑽孔數目居高不下，使石油產量維持高位。
對油價最大的考驗是美國原油生產量(DOETCRUD)攀上高峰(圖2)。
油價自12月起，由66美元下降至43.58美元，最高反彈至54.24美元；由12月至2月20日，美原油生產量由每日912.1萬桶，上升至932.4萬桶。
美國原油入口量則持續下降，由12月高位829.2萬桶，下降至736.8萬桶；美原油存貨比5年平均數高出22.7％，是80年以來最高季節存貨量。
油價和天然氣由1月低位反彈13％及29％，能源採探股平均反彈24％，升幅最大的是財務槓杆大與沽空比率高的股份，有些更倍升；反而有擴大生產規模，引起經濟效益增加的股份升幅不大，這現象使能源股的反彈打上問號。
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