能源股跌非油價因素

美股跌1.64％，加股跌2.41％；多指主要界別全線下跌，帶跌界別是能源、工業和公用股，跌得最少的是非必需消費股；能源股指數跌穿周線圖TD支持線2,480.66；Suncor(SU)下跌4.73％(圖1)，銀行股指數於周一跌穿日線圖TDST支持線2,697.44，周二最高2,691.91，昨天直跌至2,629，收2,652。

能源股再瀉4.8％，西得州期油跌4.51％；令油價下跌的頭條有：若果油組繼續紛爭，伊朗看油價會跌至40美元；美國能源資訊署將2015年油價預測由77.75美元調低至62.75美元；沙特石油部長Naimi指沒有需要減產；美國石油機構(API)數字顯示存油量上升440萬桶，至3.774億桶，高於預期的下跌220萬桶。

影響油價的因素，還有市場的投機長倉仍然太多──截至12月5日止1周，投機倉石油期貨長倉上升11,995張，至264,996張(圖2)；認為油價見底或反彈的人仍然太多，使市場造成斬倉壓力。

一些單看股市的投資者和傳媒，會以為能源股的跌幅已不理性，其實，他們錯了，因為他們不知道能源股下跌是信貸因素；能源股的資本開支倚靠市場融資，6月能源股高息企債息率是4.88％，現在已升上8.9％。

自2009年起，能源股高息企債的發行量上升155％。

能源股高息企債出事，不只會凍結能源股融資，影響業務，更會引來信貸憂慮，擔心違約事件出現，這是能源股不能止跌的信貸因素；市場盤路和能源股高息企債問題，正是能源股下跌的非油價因素。