放眼經濟：聯繫匯率
【明報專訊】■新聞撮要
2022年美國展開加息周期以來，港元多次觸及7.85弱方水平，金融管理局(金管局)需多次承接港元沽盤，截至2023年4月底銀行體系總結餘累積減少近2900億元，至492.3億元，為2008年11月以來最低水平。
金管局總裁余偉文撰文解釋，銀行體系總結餘是本港各家銀行在金管局設立的結算戶口總結餘，資金流出港元體系可兌換為美元等貨幣，並不代表資金撤離香港，截至2023年3月底本港整體存款按年實際上升1.4%。余偉文亦表示，金管局政策目標是保持港元匯價穩定，而非針對港元利率，聯繫匯率制度下港元拆息趨近美息。
■基礎知識
Q：什麼是聯繫匯率？
A：香港在聯繫匯率制度下，港元匯率與美元掛鈎，保持在每美元兌7.75至7.85港元區間內。據金管局網頁，1980年代初因香港前途問題引發信心危機，導致港元一年內貶值約四成，市民爭相搶購日用品及到銀行提款，更有銀行因擠提而被政府接管，最終港府實施聯繫匯率，以穩定市場。
Q：聯繫匯率如何運作？
A：金管局透過自動利率調節機制及履行兌換保證承諾，維持聯繫匯率運作。若市場對港元需求大過供應，令市場匯率轉強至7.75港元兌1美元的強方兌換保證匯率，金管局會向銀行沽出港元、買入美元，使總結餘增加及港元利率下跌，從而令港元匯率從強方兌換保證匯率水平回復至7.75到7.85的兌換範圍內。若港元供過於求，令市場匯率轉弱至7.85港元兌1美元的弱方兌換保證匯率，金管局會向銀行買入港元，使總結餘減少及推高港元利率，使港元匯率回復至兌換範圍內。
Q：港元和美元有可能脫鈎嗎？
A：著名對冲基金經理Bill Ackman 2022年11月表示，中美關係近年正脫鈎，認為中國是強大而獨立的主權國，聯繫匯率脫鈎只是時間問題。金管局總裁余偉文則多次重申無意改變聯匯制度，市場亦對聯匯有非常強勁的信心。余偉文指出，當局有機制監察對冲基金沽空港元的倉位，證監會亦會監察他們在股票市場的活動，目前監察工具較以往更多，令對冲基金沒辦法在多方面操控市場。此外，本港有4000多億美元外匯儲備，是港元貨幣基礎的1.7倍，他認為最重要是確保本港有充足的儲備、穩健銀行體系等後盾。
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[公民學堂 第033期]
