憂科技股估值過高 投資者擬減持避險
【明報專訊】高科技股上升中的估值和今年以來的漲幅正在令一些投資者從此一板塊分散出去以避險。科技股今年以來一直飈升，它們在標普500指數中的權重使得該指數今年已漲了25.1%。
一些投資者擔心科技股的估值已升至流鼻血區間。如谷歌母公司Alphabet在12個月遠期市盈率為26.6，而標準普爾500指數的估值為21.1。蘋果的預期市盈率為26.2，而今年上漲近28%的信息技術行業的遠期市盈率為 26.4。
雖然科技股的上漲已推升標普500指數逾10年，但它們在該指數過重的權重使得科技股一旦失寵，標普500指數也將跟着大跌。微軟、蘋果和亞馬遜是華爾街最有價值的3家公司，約佔標普500指數市值的15%。在上個月的美國銀行(BoFA)全球研究調查中，基金經理將「長期科技」列為市場上最擁擠的交易，並將其在科技股中的「增磅」頭寸集體降至5月以來的最低水平。股市中交易最頻繁的4隻個股為微軟、蘋果、Alphabet和亞馬遜。
從長遠來看，過去10年來限制科技股投資往往會損害投資組合的表現，使投資者警覺不應過度減持。不過，仍有些投資經理意欲分散投資組合以減低對大科技股的過度依賴。DataTrek Research分析師相信，能自經濟增長獲益的類股如金融和能源在年底以前可能會成為科技股的競爭對手。分析師在一份報告中寫道：「科技股多年來一直是優勝股，我們預期未來仍會如此。但當投資者考慮如何分配他們的資金時，我們認為他們會尋找較受益於經濟基本面改善的類股。」
上周五強勁的美國就業報告讓經濟前景明亮起來，同時輝瑞實驗性抗新冠肺炎病毒藥物消息亦振奮人心。旅遊股受益，標普1500航空指數當日上升7%。
本周，當美國消費者物價指數公布後，投資者對通脹情形將會有更佳的了解。
Janus Henderson的投資組合經理兼技術部門主管費希(Denny Fish)表示，通脹擔憂和科技行業的高估值促使他尋找規模較小的公司，這些公司將受益於擁有更擁擠股票頭寸的巨頭的增長。
許多投資者仍然看好以科技為重點的大型股票，理由是它們的強勁收益和強勁增長的歷史。Nuveen全球股票首席投資官馬力克(Saira Malik)正在尋找可自通脹上升中獲益而股價升幅卻落後大市的股票，如亞馬遜等。
亞馬遜股價今年以來漲幅落後大市8%，但馬力克相信，電子商務的繼續增長將會使亞馬遜股價最終追上大市。
