大銀行率先公布首季財報 投資者尋續支持股市理由

【明報專訊】在經過一年的新冠肺炎疫潮肆虐後，今年第一季的公司財報季即將開始，而投資者亦在尋找繼續支持屢創歷史新高股市的理由。

本周初，大銀行將率先公布第一季財報。根據Refinitiv機構經紀人估計制度(IBES)，標普500指數總體盈利預期會較去年同期激增25%。這將是自2018年前總統特朗普減稅以來最大一次季盈利增幅。由於標普500指數目前正處於歷史新高，估值也伸展進入第一季，使得一些投資者正在找尋繼續支持股市的理由。

Commonwealth Financial Network首席投資官麥克米倫(Brad McMillan)表示：「公司估值一直走高，但當你觀察公司市值是遠期收益的倍數時，它一直相當穩定的停留在22倍左右。如果今後股市還會走高，主要推動力將是公司盈利。」

根據Refinitiv數據，截至上星期五，標普500指數的市盈率為22.3倍，長期平均數則為15倍。

第一季早期的結果相當強勁。策略師表示，這是一個好兆頭，且公司盈利可能會超過本已很高的預期。The Earnings Scout行政總裁瑞奇(Nick Raich)表示，迄至上周四為止，已公布第一季財報的標普500指數20家公司，盈利平均都超過分析師預期11%。這大約是這些公司過去3年平均盈利的1.5倍，也是長期平均數的3倍。

另一個正面的現象是，在進入第一季財報季之前，整體預估仍在上升。在進入財報季之前，公司盈利預估通常都會下降。

根據Refinitiv數據，3月初，分析師預期標普500指數第一季盈利增幅為22%。整個2021年，標普500指數增幅預期將為26.5%。去年則下跌了12.6%。未來公司盈利的一個風險是拜登總統的加稅威脅。拜登有意將公司稅率從目前的21%提高至28%。根據瑞銀(UBS)，提高公司稅率至28%後，標普500指數公司每股股價將縮水7.4%。麥克米倫表示，金融和材料業是值得觀察的兩個行業。他說：「如果商業開始增長，他們將需要貸款。」

金融業預期會出現最大的年比增幅，可達75.6%，材料業年比增幅可達45.4%。

金融股是第一季表現最佳的類股之一，標普500金融指數上揚了15%，能源類股則上揚了29%。科技類股是表現最差的類股之一，只上揚了約2%。投資者也會觀察，在疫潮初期表現甚佳的「居家」和其他與科技有關的類股是否還能繼續維持漲勢。在最近的交易中，科技股的表現又超過了受益於經濟復蘇類股。

投資者也對公司會提供更多指引感到樂觀。在疫潮爆發初期，公司大多不願提供指引。