擔心股市下跌通脹上升 投資者轉吸公共事業股

【明報專訊】擔心股市可能下跌及通脹上升的投資者，現在正擁抱公共事業股，以保護他們的投資。公共事業股有時候亦被視為債券外的另一種具有吸引力的選擇。標普500指數公共事業股指數本月以來一直跑贏大市，上漲了9.3%，而標普500指數只上漲了4.3%。公共事業股3月份表現亦一直領先其他類股。

導致公共事業類股上揚的原因可能是投資者採取防禦性投資，以防股市下跌。由於10年期國庫債券孳息率升高，引發通脹的憂慮，及股票估值過高，投資者必須未雨綢繆，預作準備。

紐約美林(Merrill)和美國銀行(Bank of America)私人銀行首席信息官市場策略負責人昆蘭(Joseph Quinlan)表示：「投資者現在有點保守，我們有些顧客希望仍留在股市，但採取更具防禦性的投資策略。」

雖然經濟預期今年會自新冠肺炎疫潮中強勁反彈，但如果明年失業率仍居高不下，及經濟增長較預期緩慢，那麼這種樂觀情緒亦會消失。

有些投資者表示，公共事業股也可能因為拜登政府大力推動綠色能源而受益。拜登總統本周將宣布數萬億元計劃重建美國基礎建設，以對抗氣候變化。

ClearBridge Investments總監及投資組合經理赫爾斯特(Shane Hurst)表示：「如果你聽到去碳化論調升高，這對公共事業類股有利。」

不過，最近受到追捧的公共事業類股是否還有繼續上漲的空間仍非確定。包括昆蘭在內的許多策略師和投資者仍較鍾愛受益於經濟增長的周期性類股，而非像公共事業這類的防禦性類股。

公共事業類股的上漲是因為投資者自科技股和其他增長股轉移至所謂價值股的結果。科技股比重極大的納斯達克綜合指數3月份下跌，之前的4個月均上漲。

在疫潮初期遭投資者沽售的周期性類股因上述投資者的轉移而受益最大。季度末機構投資者的投資組合再平衡可能會使這種轉移再加劇。

雖然與許多周期性類股相比，公共事業類股收益仍遠遠落後，但一些投資者認為，以目前的價格而言，公共事業類股仍屬便宜。

赫爾斯特表示，經過2020年的疲弱表現後，公共事業類股「現在真的很便宜。這在一個以盈利為推動力的市場中實在很具吸引力」。

根據Refinitiv數據，公共事業類股目前的預期市盈率為18.3倍，標普500指數的市盈率為22.1倍，科技類股的市盈率為26倍。

DWS美洲首席投資官拜安科(David Bianco)表示，利率現在仍然很低，但公共事業類股可以提供通脹保護，因為公共事業可以提高他們的價格。DWS對公共事業類股的評級為增磅。

迄至上周五為止，標普500指數的公共事業類股的股利為3.3%，僅次於消費必需品類股，但高於標普500指數的1.5%收益率。拜安科表示：「公共事業類股是我們最中意的債券替代。」