人行放水4000億 分析﹕備貿戰
定向降準1百分點 惠小微企業
【明報專訊】中國人民銀行昨日公布，自下周三(25日)起，將部分銀行的人民幣存款準備金率下調1個百分點(降準)，釋放相當於4000億元(人民幣，下同)資金，當中主要借予內地小微企業。有經濟師認為，中美貿易情况不明朗，加上今年內地繼續減槓桿、降庫存，經濟有下行風險，估計是提前向市場提供資金的「備戰」措施，但暫時不會改變穩健中性的貨幣政策。
人行表示，今次降準覆蓋大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行和外資銀行，其他存準率較低的金融機構則不包括在內。降準當日持有未到期MLF(中期借貸便利)的銀行，各自按照「先借先還」的順序，用降準釋放的資金償還MLF。
以首季末數據估算，扣除銀行要償還中期借貸便利(MLF)約9000億元，今次降準可釋放4000億元資金，人行指新增資金大部分在城商行和非縣域農商行，需投放在小微企業貸款，適當降低企業融資成本。人行稱，今次措施可以增加長期資金供應，降低銀行資金成本和企業融資成本，並增加小微企業貸款的低成本資金來源。
經濟師：去產能去庫存
仍存下行風險
恒生銀行首席經濟師薛俊昇認為，中國經濟仍面對下行風險，尤其現時中國面對貿易不明朗因素，去產能、去庫存政策亦繼續進行，會減慢投資和工業產出，因此降準增加市場的資金，是審慎的預備措施。此外，部分銀行有不少MLF到期，為免因為償還MLF影響向小微企業貸款，因此通過降準增加銀行資金。
平安證券首席經濟學家張明更表示，這是政府應對貿易戰對經濟增長不利影響所採取的措施，近期數據顯示國內增長動力下行，疊加對貿易戰不利影響的關注上升，使得人行需要提前放鬆銀根。
人行強調幣策維持穩健中性
值得留意的是，雖然近日美國總統特朗普將矛頭指向人民幣，但人行昨日繼續強調穩健中性的貨幣政策取向保持不變，降準釋放的資金大部分是用於償還MLF，銀行體系流動性的總量基本沒有變化。
離岸人幣跌72點子
昨晚人行公布降準後人民幣匯價輕微下滑，截至昨晚11時20分，在岸人民幣報6.2825，跌60點子；離岸人民幣報6.2737，跌72點子。
信銀國際首席經濟分析師廖群指出，內地存款準備金高，央行又不希望放鬆太多流動性，因此降準同時以MLF對冲。
他指出，因為銀行向大企業貸款的盈利和風險控制較好，以往鼓勵銀行向小微企業貸款的作用較小，所以央行要提供優惠措施推動銀行進行小微企業貸款。
