美元縱強 商品貨幣可炒

【明報專訊】交通銀行香港分行環球金融市場部劉振業表示﹐美國聯儲局是否真的如他們預期加息3次很難說。但肯定的是，對比其他貨幣，今年美元會相對強勢。因為日本及歐洲仍然實行量寬貨幣政策，雖然或無意再加大放水規模，但似乎年內都不可能收水，美元會相對強勢。在強美元下，一眾非美貨幣通常都無運行。

　　但他同時指出，凡事總有例外。去年美匯指數在5月3日91.91見底回升，至今已經升至103以上，但同期商品貨幣如澳元都一同向上，由0.7450上升至最高0.7780附近，到近期才稍回落。總括而言，縱使去年下半年美元強勢，但商品貨幣表現並不太差。

　　劉振業認為﹐商品貨幣表現較強主要有兩大原因。一是澳洲及新西蘭儲備銀行皆放風指短期內未必再減息，這對於近年持續減息的澳元、紐元是好事。另外，投資者一直都會把商品強弱與商品貨幣的升跌掛�u。如是者，參看以下附圖，美匯指數於2011年見底後一直抽升，CRB商品指數就跌足5年多，而且在2011至2012年及2014至2015年(見橙框)美匯升得較急的時間上，商品表現都不堪入目。

　　然而，美匯在去年5月再度抽升，但同期的商品價格未見再跌(見黑框)，只是處於上落整固局面，看似已經「跌夠」。

　　劉振業因此指出﹐由是觀之，若果今年美元真的因為聯儲局加息3次而再升，商品價格表現未必太弱，到時商品貨幣可能如去年下半年一樣只是持續橫行。另一方面，若果聯儲局只是加息一至兩次，美元走勢未必太強，這反而有利商品及商品貨幣表現。所以，投資者今年要落足眼力觀察商品相關資產的表現。