J.C. Penney股價3年料倍升
逆境表現勝同業 市佔率持續提高

【明報專訊】美國零售業經營環境持續困難，令標普500百貨公司指數由去年中至今下跌約38％，指數內大部分百貨公司股價表現欠佳，但J.C. Penney(代號JCP)於大約2個月前開始出現逆轉；有投資經理估計，J.C. Penney股價於未來3年有機會上升50％至100％，上見20美元。

Hodges Capital投資經理Chris Terry表示，J.C. Penney於2012至2013年期間，由於計劃轉型成為一間「專門百貨公司」，結果令經營十分混亂，股價由高位43美元持續向下；更換管理層後，業務錄得持續擴展，若現有政策能持續改善業務表現，預計J.C. Penney股價於未來3年有介乎50％至100％上升空間；J.C. Penney股價上周收報9.28美元。

表現較主要競爭對手佳

Terry表示，即使美國零售業的經營十分困難，但J.C. Penney不斷擴大市場佔有率，在庫存及邊際利潤方面均持續上升；其主要競爭對手Macy's(代號M)、Kohl's(代號KSS)及Dillard's(代號DDS)於第四季度盈利錄得倒退或持平，但J.C. Penney盈利卻強勁增長。

在過去5個季度，J.C. Penney的同店銷售平均增幅為4.5％，反映該集團的市場佔有率正不斷提高。

J.C. Penney的現行策略是削減銷售、一般及行政上的開支，亦減少促銷活動，以及購入高邊際私人品牌，吸引更多消費者，令營運邊際提高至大約34％。

華爾街分析員平均預測，J.C. Penney截至2018年1月底止的2017年度每股盈利達75美仙，分析員之前的預測是錄得虧損。

須3至5年回復最佳狀態

Terry預測，J.C. Penney業務要完全回復最佳狀態，需時大約3至5年，屆時每股盈利可達2美元，推動股價可升至20美元。

根據一項調查指出，26名華爾街分析員中，2個月前只有8人給予J.C. Penney「吸納」投資評級，目前已增加至11人，主要原因，是J.C. Penney的長期債務已由大約1年前的52億美元，減至大約48億美元。