【明報專訊】曾是全球價值最高的科技初創公司中國小米去年初曾預計，2015年的智能手機銷量將介乎8,000萬至1億部，不過至去年中已把目標下調至8,000萬部。可是《華爾街日報》引述知情人士稱，小米去年手機銷量仍不足8,000萬部，反觀華為去年銷量輕鬆超越1億大關，令投資者質疑小米的460億美元估值是否過高。

小米的估值主要來自投資者憧憬其尚未實現的互聯網服務可帶來巨額收入。不過，中國經濟增長放緩，使投資者重新檢討中國科技初創企業的估值。小米2014年曾是中國最大的智能手機製造商，其智能手機前年銷量按年增長兩倍至6,100萬部。2014年12月，小米募集了11億美元資金，令公司估值達460億美元，一度超越召車軟件Uber 。過去小米手機在網上數分鐘內售罄，現在卻很易購得，反映需求放緩。

　　小米發言人稱，小米的銷售在預期內。市場研究公司Canalys的數據顯示，小米的市場份額被華為等擁有更多資金和更高技術的對手搶去。華為去年推出高端智能手機系列，在第三季超越小米成為中國最大智能手機製造商。分析人士稱，華為的技術和品牌形象經幾十年建立，小米難與其競爭。

　　此外，小米無法像華為和三星採用自己開發的晶片。此前已有報道稱，高通Snapdragon810處理器的早期版本可能存在過熱問題，影響小米Note銷情。小米擁有的專利較少，也妨礙其在印度等市場擴張。2014年底，印度法院要求小米停售採用非高通晶片的智能手機。

小米專利較少妨礙市場擴張

　　客戶不夠多樣化是另一挑戰。小米主要客戶是18歲至30歲的中等以下收入男性。研究機構IDC表示，中國智能手機向高端發展之際，小米去年第三季智能手機平均售價由上一年同期的160美元降至122美元。

去年小米銷量最佳是最廉宜機型——售價76美元紅米2A。

不過，中國市場智能手機平均售價已由202美元增至240美元。華為智能手機價則由201美元升至209美元。

　　小米董事長雷軍能接受低利潤率，部分由於他相信日後可向用戶出售服務。 但部分分析認為，其移動服務、電子商務等仍在建構階段，未能證明其估值。不過，小米支持者認為，小米投資智能家居生態系統大有可為。小米迄今已投資56家初創公司。