格羅斯：股債牛市快結束
各央行非傳統貨幣政策效力即將耗盡
[2015.05.05] 發表
【明報專訊】有「債券大王」之稱的格羅斯昨天表示，為時超過35年的股票及債券的「超級循環」牛市已近尾聲，因為支撐資產價格的非傳統貨幣政策正逐漸失去效力。
格羅斯昨天為現時效力的Janus Capital Group撰寫投資展望報告，指出各國政府以出售更多債券去解決債務問題，這途徑再不能走下去了，將會因而終止為期超過35年的債券及股市牛市。
債養債不行了 35年超級周期將終結
他說：「以信貸為基礎的氧氣很快便用完。」
格羅斯現時在Janus主理總值15億美元的「Janus全球無束縛債券基金」。
他以往也曾對股票及債券市場作出類似警告，但並沒有應驗。
2013年5月，當時格羅斯管理全球最大債券基金Pimco Total Return Fund。他說，為時30年的債券牛市或已在2013年4月29日結束。
索羅斯等投資者也警告牛市已枯竭
到了昨天，格羅斯指出，一些並非永遠悲觀或永遠樂觀的成功基金經理，也已談及「接近結束的感覺」。
他說：「Stanley Druckenmiller、索羅斯、Ray Dalio、Jeremy Grantham及其他基金經理，都警告投資者，指35年投資超級循環或已耗盡。」
牛市料微弱呼聲下結束 只時機未定
格羅斯提醒投資者，要停止注重資產價格上升，轉而投資「溫和槓杆化的收入」，例如他推薦做淡德國政府債券。
他說：「我只是有即將結束的感覺──牛市快將以微弱呼聲，而非一鳴驚人地結束。但如果真是這樣，便有如死亡，只有時機尚有疑問。」
不過，Square 1 Financial總裁兼基金經理David Schawel指出，雖然長遠來看，所有種類資產的回報率都下降，但已經證明極難猜測資產回報率下降的時機，一如前數年的例子所顯示。
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