標普500創歷史新高 推高估值但未達泡沫區
【明報專訊】隨著標普500指數繼續創下新的里程碑，首次突破5000點大關，其估值也達到新高度。根據LSEG Datastream的數據，標普500指數的本益比(衡量股票價值的常用指標)上周升至20.4倍，上次達到該水準是在2022年2月。這使其遠高於該指數15.7的歷史平均值。
估值隨股價上漲的情況並不罕見，而且股票可能會在很長一段時間內保持昂貴狀態，然後才會回到較溫和的水平。儘管如此，一些投資者認為，該指數不斷增長的本益比使得買入大盤變得不再那麼有吸引力。
自10月底以來，標普500指數已飇升21%，一路創出歷史新高。
Nationwide投資研究主管哈克特(Mark Hackett)說：「沒有什麼事情是你必須在20倍的時候賣掉的。只是你顯然更願意在15倍的時候買入。」
儘管今年國庫債券孳息率反彈，但在重新考慮聯儲局何時開始降息後，股票估值仍有所上升。
較高的債券孳息率往往會給股票估值帶來壓力，因為這意味著債券為股票提供了更多的投資競爭，並且未來公司現金流的估值較低。這意味著，如果聯儲局實現普遍預期的降息和債券孳息率下降，股票估值可能會進一步上升。10年期國庫債券孳息率最新約為4.16%。
儘管更樂觀的獲利前景將有助於降低估值，但隨著各公司公布業績，本財報季2024年的獲利預期基本上保持穩定。
倫敦證券交易所數據顯示，標普500指數公司今年的盈利預計將成長9.7%。
根據Evercore ISI的研究，過去，高估值先於績效不佳時期。Evercore ISI高級執行總監艾曼紐(Julian Emanuel)表示，標普500指數明年的平均表現將持平，目前估值為過去12個月收益的22倍。艾曼紐說：「好消息是，估值雖然拉伸…但遠未接近2000年泡沫頂的28倍峰值。」
可以肯定的是，標普500指數的估值因該指數最大股票的權重而出現偏差。
根據LSEG Datastream數據，包括蘋果、微軟和英偉達(NVidia)在內的所謂「七大巨頭」股票，在該指數中的總權重為29%，其交易市盈率平均為34倍。
與此同時，過去市場轉折點的投機過度跡像已經愈來愈少，例如互聯網時代和新冠肺炎疫潮後的瘋狂反彈，這些反彈給GameStop等所謂的模因股票帶來了令人眼花撩亂的收益。
Ned Davis Research 的一項分析顯示，根據 1964年以來的市盈率趨勢進行調整後，標普500指數「被高估」了5%以上。然而，該公司表示，標普500指數仍距「泡沫區很遠」。
