疫情令美中貿戰停火紅利後延
華爾街正面臨風險回升
【明報專訊】華爾街正面臨風險回升，處境類似去夏因過度憂慮經濟衰退而產生的狀況，但略為緩和。債券孳息率迅速滑向舊低點，拉平10年期和短期債券孳息率。新型冠狀病毒疫情爆發，使得美中貿易戰停火的紅利後延。
股市也受到不利影響，雖尚未完全崩盤。標普500指數已從歷史高點回落了3%。經濟周期性群體齊挫。今年開年一個月後，債券回報率領先股市回報率。今年以來表現最好的是公共事業股，其次為據信不受經濟起落的影響的巨型科技股。
目前的股市漲勢已延伸太久，遲早會發生一些事使得市場回跌。目前看來，新冠病毒似乎就是這股力量，不但模糊了經濟成長展望，同時也令投資者冒險精神盡失。
股市目前的情況令人回憶起去年8-9月股市回落的背景。那段時期對投資者有何啟示？
從技術而言，這意味着要留意高位拋售的迹象，恐懼水平上升和超賣情況，這些通常在股市回落尾期發生。鑑於連續多個月強勁反彈之後的常規例行下降幅度可能達到2%至5%，因此，股市進一步下降2%至3%不會損害更大的上升趨勢。
從現在開始的這種倒流將會令股市重回12月中旬迭創新高前的水平。去年8月和5月，股市拋售潮引發投資者焦慮及對沖活動升高。上周末，這些反應再度出現，但尚非完全確定。
Ned Davis Research全球首席投資策略師海斯(Tim Hayes)表示：「廣度指標越來越多地反映出下行動力，然而情緒指標卻反向而行。目前尚需證明市場確實已向經濟前景悲觀方向調整。」
投資者對美國總統選舉的憂慮，及民主黨總統參選人桑德斯(Bernie Sanders)被民主黨提名可能性大增，都將成為華爾街憂懼升高的部份原因，並影響投資者的情緒。
此外，聯儲局主席鮑威爾(Jerome Powell)上周曾表示，聯儲局有意將通脹率升高至2%的目標或更高。鮑威爾的此一暗示，加上中國經濟趨緩，商品價格崩盤，及世界貿易遭受干擾等，都顯示聯儲局會在今年中期再降息。目前10年期國庫債券孳息率低於3月期，市場明顯暗示聯儲局應盡快再次降息。
