ETF濫發加程式交易 潛藏風險

【明報專訊】10年過後，陳家強談到近日環球股市的波動，他認為市場正反映新興國家及地區的風險，但很難再發生一次金融海嘯，因為現時金融機構的關連度已下降。反而他認為美國的ETF(交易所買賣基金)市場太大，更值得關注。

市場暢旺 風險意識減弱

他指出，美國做ETF實在太容易，因為監管機構的思維是披露為主，市場接受程度高，所以ETF容易發行，轉眼間就成行成市。但ETF作為被動投資，很多時會集中買入同一批股份，形成風險過度集中，若再加上程式交易(Algo trade)，風險更大。他認為這個問題要全球不同監管機構一起研究及調節。

以8月底的數據為例，全球最大的5隻ETF全是美國上市、並主要買賣美股的，當中有3隻更是追蹤標普500指數，包括規模最大的SPDR標普500指數ETF，截至8月底市值逾2700億美元。摩通的報告指出，今年5月全球ETF管理資產逾5萬億美元，10年前僅8000億美元。

陳家強認為，投資者永遠都是一窩蜂的，尤其是當市場暢旺時，大家的風險意識亦會減弱。他指出，從監管者的角度亦只能確保金融機構沒有不良銷售，因此最重要的還是靠投資者提高風險意識，了解到要為自己的投資行為負責。

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