【明報專訊】過去3年間，獨立分析員龍淵子一直是油價油股大淡友，兩大原因：第一是美國頁岩油的大衝擊，第二是全球經濟不振﹐需求下降。加上美國政治重心東移﹐油價從3年前高峰的每桶120美元下降到去年初的26美元，血崩後來慢慢反彈到40、50美元區。今年以來，相對其他金屬原材料價格的飈升，油價表現平平，慢慢上移到55到58美元水平。龍淵子憑政治嗅覺﹐估計在未來大半年內﹐油價或會快速彈升到70至75美元水平，機率應有八成。
龍淵子指出﹐中東近來大亂，沙特阿拉伯王室上演「玄武門之變」，小王儲穆罕默德學中國打貪腐，一下子抓了幾百個王子和官員，更詭異的是前任王儲的兒子和親信飛機失事遇難。小王儲顯然力圖玄武門之變，盡快登基﹐他先要幹掉兄弟，再用世仇伊朗轉移內部矛盾﹐沙特阿拉伯和伊朗可能在區內打「代理人戰爭」﹐對油價有極大推動作用。
沙特阿拉伯的事情不容易解決，小王儲雖然威武，但無法擺平敵對勢力，小王儲一方不在理，首先，沙特王位素來是兄弟相傳，現任國王的王位就是他哥哥幾年前傳給他的，他不但廢了本來作為王儲的弟弟，改立自己兒子為王儲，現在還幹掉其他人，這肯定無法服眾。再者，現任國王任內，沙特阿拉伯經濟委靡不振，毫無功績。就算現在抓了這麼多人，也是擺平不王族民心，一定會有反撲。再者，小王儲頗為卑鄙，動手前竟然去以色列面聖，要知道沙特阿拉伯跟以色列有宗教仇恨，兩國沒建交，你現在打壓自己兄弟前去跟敵人握手，阿拉伯人怎會服他？小王儲可能真會向伊朗攤牌展示實力，這肯定是大風波，伊朗怎會讓步？這樣的中東局勢﹐在未來大半年肯定緊張﹐加上土耳其、伊拉克、伊朗三國因為庫爾德想獨立問題又互有勾結，未來中東無寧日。
需求大幅反彈 目標先看70美元
第三季度以來油價大幅上漲，近期更是漲至接近至每桶60美元，創下2016年以來的新高紀錄。但是﹐比對年初OPEC宣布凍產、美國頁岩油產量﹐還是來不及增長。此時油價大幅上漲，原因除了政治以外，還是在於需求超預期。
其實第三季度以來，不光油價，很多基礎大宗商品價格都在持續上漲，例如液態天然氣價格上漲幅度超過40%、銅價漲幅也達到20%，都非常強勢。展望未來，龍淵子判斷油價中樞逐步提升，尤其是2018、2019年以後隨着資本開支長期下滑帶來的供給收縮，油價有望先恢復到70美元至75美元，再慢慢上到80美元以上。
今年市場對油價上漲最大的擔憂﹐一直是頁岩油，8月美國頁岩油產量達到峰值為906萬桶/天，較年初產量增長65萬桶/天，10月產量滑落至873萬桶/天，較年初產量增長僅為30萬桶/天，其實是低於年初絕大多數機構的預測。
龍淵子指出﹐更為關鍵的是，7月以來的油價反彈，美國鑽機數減少55台，和年初同等油價水平下的大幅擴張截然相反，也側面反映出年初鑽機反彈的投機性很強，並不代表真實的擴產能力，在現有油價下的盈利能力不算很強。對於頁岩油的成本，市場各種聲音一直很多，甚至前期還有報道稱已降至20美元/桶以下。但就所有上市公司財報而言，上半年的成本還是在35美元/桶以上，這還是在2015年全行業巨額減計970億美元、相當於桶油16美元的基礎之上，其會計利潤背後對應的真實成本還要更高。
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