歐洲經濟增長加快之際，歐盟計劃把整個歐元區的主權債務，組合成新的金融工具向市場出售，以加強歐元區融合。《金融時報》引述一份闡述歐元前景的歐盟委員會文件，指歐盟計劃推出「主權債券支持證券」(sovereign bond-backed securities)， 將歐元區的國債組合打包成新的資產，以刺激市場對歐元區經濟較弱國家的國債需求，避免歐盟就應否發行共同債券引起政治爭拗。德國一直反對發行歐元區共同債券，以免要以自己的財力擔保整個歐元區。新計劃不會干預成員國的債券發行，不會觸及德國的紅線，預計可於11月完成。很多分析師認為，市場對歐元區國家的債券需求穩定，主要是受歐央行持續買債的政策刺激。

仿效美國 發展國債證券產品

一旦歐央行逐步退出量寬措施，部分歐元區國家的債券可能失去吸引力，以致借貸成本增加。歐盟期望可在短期內建立證券化債券市場，長遠則為歐洲發展出一種地位可媲美美國國債的證券產品。不過歐盟的文件稱，創造「歐洲安全資產」的大計帶來「一些複雜的法律、政治和制度問題」，需詳細探討。

重議銀行業聯盟 冀2025年生效

除了新的融資手段，歐盟的文件又重新將銀行業聯盟納入議程，爭取最遲在2019年完成政策制定，並在2025年前生效。內容將包括保障歐元區所有存戶的存款保險計劃，但預料會遇到德國的阻力。雖然歐盟否決了在成員國之間財政轉移的可能性，但研究設立新的歐元區基金的可能性，例如推出「歐洲投資保護計劃」、「歐洲失業再保險計劃」等，供有需要的國家申請。歐盟盼加強歐元區的融資能力，放寬財政規則，並制定統一的計劃助銀行業處理不良貸款等。

昨公布的數據顯示，歐元區通脹由4月按年增長1.9%，回落至上月的1.4%，低於歐央行所訂的略低於2%通脹目標，緩和了歐央行逐步退出量寬的壓力。歐央行將於下周四議息，市場關注其會否對經濟前景發出更積極的信息，甚至修訂對寬鬆政策的措辭。歐央行目前每月購買價值600億美元的債券，買債至少持續至今年底。外界預期，歐央行將在今年中商討明年開始逐步退出量寬。歐央行執委Sabine Lautenschlaeger稱，歐央行應準備好逐步減少刺激措施。

歐元區4月失業率經季節性調整降至9.3%，是2009年3月以來低位，進一步表明區內經濟復蘇動力增強。

經濟回暖 下周議息惹關注

區內失業率較2013年的12％峰值顯著回落。近期德國的失業率創歷史新低。意大利的失業率也回落至4年來最低水平。不過西班牙和希臘的失業率繼續高企，分別為17.8％和23.2％。

(綜合報道)