【明報專訊】財經雜誌《巴倫》在最新一期報道中指出，2017年投資者面對一個巨大的選擇考慮，究竟投資一些欣賞特朗普的股份，抑或投資一些防禦力強的股份；自美國總統大選結束至今，經濟敏感的股份、銀行股及能源股等股價相繼走高，但傳統防禦力強的股份，如消費品股及電力公司股份股價則憂慮通脹及利率上升而表現欠佳；該雜誌建議投資者明年應選擇可追落後的股份，而非選擇高市值股份，當中包括Google母公司Alphabet(代號GOOGL)、蘋果(代號AAPL)、花旗(代號C)、迪士尼(代號DIS)、默克(代號MRK)、達美航空(代號DAL)、德國電訊(代號DTEGY)、Novartis(代號NVS)、Unilever(代號UL)及Toll Brothers(代號TOL)。

《巴倫》表示，提供的10隻股份中，有8隻股份於過去一年跑輸標普500指數；除Alphabet外，其餘9隻股份現正以低於2017年度盈利預測的20倍價格交易；其中，Toll Brother、花旗及達美更低至相當於2017年度盈利預測的大約10倍價格交易。

該雜誌表示，Alphabet股價今年下跌，即使現股價相當於2017年度盈利預測的23倍價格交易，但仍處於合理水平；Alphabet屬於一間增長型公司，預期2017年度收入與每股盈利均可增長大約17％。

蘋果現價與應有市值有折讓

蘋果是主要科技公司中價值相對最低之一，過去受市場憂慮其新產品的銷情而引致股價低企，與應有市值出現大幅度折讓，現價僅以2017年度盈利預測的12倍價格交易。

《巴倫》引述Wedgewood Partners投資經理David Rolfe表示，市場對蘋果的手機銷情過於悲觀，及低估蘋果的「生態系統」能力，其服務業務不斷擴大及邊際利潤持續上升，最新一個財政年度，服務業務的收入已超過240億美元。

花旗是其中一隻股價長期低於同業的股份，相信2017年會出現逆轉，因為其銀行業務收入將受惠加息而得以增加；花旗股價今年上升8.25％，但同業平均升幅約25％，現價僅相當於有形資產帳面值的90％，亦是唯一一間股價低於帳面值的金融集團。

達美收入料受惠經濟強勁上升

達美的市盈率較同業低，預期明年會受惠經濟進一步強勁而推高收入；德國電訊不斷釋放價值，但核心歐洲業務的價值，跟歐洲與美國同業比較仍有折讓，但其股息回報率高達4％；默克藥廠市盈率接近16倍，投資回報率3.1％，亦是Bernstein的首選股份之一，估計該集團開發的Keytruda藥物到2020年度的收入可超越80億美元，從而大幅推高整體收入與盈利；Novartis是多元化藥物集團，市盈率不足14倍，證券行預期該集團於未來5個年度，每年每股盈利增長10％。

《巴倫》表示，美國豪華住宅發展商Toll Brother受投資者憂慮樓市周期及利率趨升所影響，股價近期未有跟隨經濟敏感股份的上升步伐，以2017年度盈利預測計算，其市盈率低於10倍，但市場普遍預期該集團本年度盈利增長20％，故此股價具有相當大的上升空間。

Unilever股價自9月高位至今已下跌20％，市盈率較同業低，現股價處於偏低水平，市場給予的目標價，反映股價有30％上升空間；迪士尼受投資者憂慮其成本上升，股價跌穿100美元，但市場給予的目標價約110美元，且預期本年度每股盈利可上升4％，及可受惠廣告收入增加。