Vitamin股價具四成上升空間
補健產品需求料回升 債少流動現金足

【明報專訊】財經雜誌《巴倫》表示，Vitamin Shoppe(代號VSI)業務於近數年未能錄得健康表現，但由於看好健康產品前景，且Vitamin Shoppe股價已跌至相對同業低的水平，在負債輕微及流動現金增加的情況下，預期股價有超過四成上升空間。

Vitamin Shoppe由2006年至2012年期間，平均年度同店銷售增長逾5％，但由於市場對維他命及補充劑等產品的需求下跌，故該集團預期本年度同店銷售增長不足1％。

《巴倫》表示，Vitamin Shoppe於去年夏季購入維他命產品製造商FDC Vitamins後，在業務整合上不斷出現問題，股價至今已錄得25％跌幅，上周五收報32.93美元，相當於2016年度企業價值的6.5倍價格交易，倍數較規模較大的同業GNC Holdings(代號GNC)為低。該集團現正積極削減成本及整頓分店，且已完成整合FDC，故2016年度應會錄得盈利增長；另外，Vitamin Shoppe的負債僅1,500萬美元，流動現金回報率達7％，令該集團處於一個具有回購股份能力的位置。

《巴倫》引述Stephens分析員Joe Edelstein的分析，指以Vitamin Shoppe的2016年度預測盈利9倍市盈率計算，其市值應為47美元，即相對上周五收市價，有43.12％上升空間。

Vitamin Shoppe目前在加拿大及美國45個州經營大約700間分店，擁有Vitamin Shoppe、Super Supplements及Vitapath等品牌，預期本年度盈利倒退9％，至6,100萬美元，每股2.09美元，收入13億美元；但分析員則預期該集團明年度(2016年度)盈利增長11％，至每股2.31美元。