【明報專訊】年前由希臘揭開序幕的歐豬債務危機，一度幾乎釀成歐元信心崩潰。最近希臘危機重現﹐冠一資產管理首席策略師王冠一表示﹐歐洲央行行長德拉吉卻忙着籌備量寬購買成員國主權債的工作，目標既非為拯救某個成員國的財政、亦不是為重拾市場對歐元的信心，而是旨在「水淹」歐銀，刺激信貸活動；甚至不惜犧牲歐元形象，靠貶值對抗通縮。

他指出﹐德拉吉量寬大計最大的阻力，依然來自德國。只因為德國所關心者，乃歐元的信譽，多於希臘會否退出。假如德拉吉掌權下歐洲央行的貨幣政策，刻意把歐元打造成弱勢貨幣，這恐怕會徹底破壞德國經營歐元貨幣機制的初衷。

自從德拉吉高調透露量寬包含無限可能性後，歐元區各成員國的主權債孳息無不下跌，這對於一眾成員國的政府來講，無疑大大紓緩了債務成本的壓力。這根本就是在持續縱容成員國過度放任的財政政策，德國就算如何大談節衣縮食，也於事無補，反而惹來眾成員國對德國更加不滿。

德國取態影響大局

王冠一認為﹐德國如何對待希臘退出歐元區的問題，今後對大局起着關鍵作用。德國或會認為，與其讓整個歐元區為希臘背負更多財政代價，最終必然降低歐元的「含金量」，倒不如認真為成員國設計一套退出機制，並讓希臘身先士卒。

但不能忽視的是，假如希臘開歐元區退出的先例，其他因為客觀上財政不符要求的成員國，將會陸續面對退出的壓力；另外還可能有一些成員國，主動提出退出的要求，屆時歐元區內部勢必四分五裂，說不定會製造另一次歐元信心危機。