安踏低位見買盤快速承接
恒指昨日跌200點，收報26344點，成交金額2905億元。金監領導人亮相，但既非1年前「924」般大力刺激，也沒有暗示對資金脫實向虛流入股市提出意見，A股升、港股跌，但大勢仍是向上。安踏(2020)持股39.5%的亞瑪芬，旗下戶外品牌始祖鳥(ARC'TERYX)陷入「煙花秀」爭議，股價受壓，但估值算吸引，低位亦見買盤快速承接。
美股各式各樣概念股炒到飛天，港股這邊相對較少，資金轉戰近日較落後的半導體股，寒武紀(滬：688256)、海光信息(滬：688041)都向好，帶動雙創走高。
另外，iPhone 17系列在內地熱賣，加上OpenAI與立訊(深：002475)、歌爾(深：002241)等蘋果供應商合作生產新AI裝置，供應鏈也全線向好。但內銀內險仍然受壓，是大市下跌的主要原因。
內銀內險仍受壓 為大市下跌主因
始祖鳥日前在西藏日喀則江孜縣熱龍鄉海拔約5500公尺的喜馬拉雅山脊線上，舉辦了一場名為「昇龍」的煙火藝術秀，以火藥為筆、雪山為幕，將龍造型的煙火投射在雪域高原的天際，是一場「致敬高山文化」的行銷活動。事件引起爭議，有輿論質疑高原生態脆弱，煙火殘留物是否會造成長期污染，活動違背品牌「無痕山林」的理念。
安踏持有亞瑪芬39.5%股權，始祖鳥是後者的重要收入來源，事件引起爭議難免對安踏業績帶來影響，也會擔心政府部門追究、亞瑪芬股價下跌拖累安踏等。但也要留意，亞瑪芬上半年向安踏提供了4.34億元的經營溢利，相對於安踏自身101億元的溢利，比例相對較小，對業績實際衝擊有限。
今年中國以至全球體育用品股較少消息，一方面沒有重大運動活動，二來HOKA、ONON等新型跑鞋早年面世帶來高增長後，現在基本上各大品牌都有設計相似、功能一樣的產品，市場少了話題。
以股價計今年表現最好是日本亞瑟士(ASICS)(日：7936)，其跑鞋系列價格由低3位數，到頂級款式逾二三千元均有涉足，迎合不同消費檔次，設計漂亮且產品性價比高，銷情佳帶動股價向好。亞瑟士年初至今升27%，5年計差不多是10倍股了。反而與美股ONON、DECK和NIKE比較，安踏今年升22%是相對不錯。
安踏現市盈率約16倍 歷史上屬低水平
中國在汽車、光伏以至科技硬件都在世界極具競爭力，但其實運動產品一樣不差，只是品牌多將資源集中在國內以穩住基本盤，少有進軍海外市場令投資者較少留意。但一來跑鞋生產離不開中國和東南亞，中國企業早已掌握核心的緩震以至碳板技術，即使款式漂亮與否很主觀，但中國品牌的同級產品價格，較日本西方品牌動輒低30%至50%，一旦大舉進軍海外，其競爭力絕不低於新能源汽車。
暫時中國運動品牌在海外銷量佔比仍低，但國內表現其實已明顯較西方更具競爭力，未來出海是一個潛在增長來源。退一步看，今年內需一般，1至8月社消增長4.6%，8月僅升3.4%，但運動用品卻增長20.6%和16.9%，需求偏強。雖然安踏和FIFA兩大品牌上半年收入僅升5.4%和8.6%，但集團早已部署多品牌發展，整體收入升14.3%，未有落後市場太多。現時市盈率約為16倍，放在歷史上也是低水平。
