恒指昨日跌447點，收報23,783點，成交金額3018億元。港股開市短暫上升後便持續回落，午後一度跌穿23,700點，之後反彈約1%並於23,800點附近徘徊。部分港股通新貴表現不錯，衛龍（9985）、毛戈平（1318）及香港中旅（0308）也可留意一下。
在衰退滯脹陰霾下，美股反覆回落，上周五聯儲局主席鮑威爾強調經濟穩定，不急於減息後，加上臨近周末美股才出現較像樣反彈。但美國總統特朗普昨又將關稅大棒指向歐洲，市場對於經濟擔憂再度升溫，執筆時納指期貨再跌逾1%。
理論上，如果美國經濟真的走向衰退，中國和歐洲也不太應該有運行，內地及香港股市也確實出現了調整。只是沽壓說不上很大，而北水更是趁港股回調時瘋狂南下掃貨，昨日淨買入港股逾296億港元，創下歷史新高，而年初至今北水累計淨買入已超過3400億港元。
北水狂掃 中外資金對後市分歧
當北水破紀錄地買入港股，而港股卻又有較大跌幅，或反映中外資金對後市看法分歧。外資一直以熱錢為主，過去兩個月已有巨大升幅，美股又開始炒衰退，趁高離場是很合理的舉動。但北水積極接貨，似乎真的認為在中央高舉科技大旗的支持下，恒科指未來仍有很大的上升空間。
客觀來看，港股雖然升幅已不少，但由1月中起計仍不足兩個月，若以過去3年大熊市的思維來看當然危險，但近期在高位的韌性表現已反映今次與以往不同了。究竟後市仍有多少上升空間，大家都是靠估，只能見步行步，但如果現在格局已擺脫了熊市的彈散，又只升了約兩個月，恒科指與納指100的市盈率差距(25倍對35倍)仍大，加上北水逢低掃貨的態度相當明確，若能捱得住當前中外資金分歧的波動，繼續持有甚至逢低加倉是合理的策略。
ATMXJ都有較大跌幅，但技術走勢沒有什麼變化，而人工智能相關股份較大市更早調整，昨日跌幅普遍不大，金山雲(3896)、聯想(0992)、萬國數據(9698)都是跌約2%，感覺上調整已基本到位，沽壓已不大。考慮到內地及香港人工智能的龍頭寒武紀(滬：688256)都是區間波動而沒有持續回落，不排除整體人工智能概念股後市有機會再炒上破位。軟件股金蝶(0268)、金山軟件(3888)上周拉升後自然跌幅較大，筆者推介博向上突破但失敗的中軟(0354)表現也一般，但赤子城(9911)、醫渡(2158)、美圖(1357)卻升3%，市場也未見很強的避險迹象。
毛戈平累升不少 與同業相比不便宜
昨日有一批港股通新股，一般來說多在北水能買入前已炒起，正式成為港股通名單的首日多遇沽壓，如Keep(3650)、聯易融科技(9959)跌幅就達到15%，但也有個別強勢的，如衛龍和毛戈平走勢依然很強。前者有點像家族生意，股份相對較集中，炒起較容易，但基本因素和估值不算太吸引。毛戈平上市至今升了不少，與A股上市的同業相比已不便宜。
香港中旅持有一些酒店和景區，疫情期間重創，2022年底放棄「清零」後，股價一度急升至1.8元水平，但之後又無以為繼，至今較復常後高位已經腰斬。景區業務收入較疫情回升，但2024年上半年盈利能力反而回落，酒店純利增長則部分抵消了景區利潤的下滑。證件業務仍是一隻現金牛，只是2023年初復常時收入強勁，2024年則難免有些回落。綜合來看，中旅業務不算吸引但有持續改善的可能，股價和估值都低殘，算是一隻冷門旅遊股。
