同程市值較攜程細 易炒起
恒指昨日跌136點，收報23,341點，成交金額3560億元。港股上周五急升後昨日整固，人工智能主題的股份多有調整，但升勢反而擴散至一些落後股主題，如內房、濠賭、旅遊等。暫時宜假設港股高位整固，今明兩周格局較可能是板塊輪動，但恒指不宜失守上周低位22,436點。
筆者暫別兩周，此前恒指還低於21,000點，上周已逼近23,700點，上升動力相當凌厲。1月中已推介了金山雲(3896)和地平線(9660)，1月下旬也推介了萬國數據(9698)、三花智控(深：002050)，放假前則推了快手(1024)，至今表現還算不錯。中概股回勇的原因也說了很多次，美股太貴又面對特朗普上任後帶來不穩定，中國經濟數據回穩且估值也低，小量資金由美股科技巨頭來華也不得了。
港股技術上短期料高位整固
大市升，內地資金變得貪婪，更令升勢一發不可收拾。但始終短時間內升幅已達5000點，很多AI、機械人股份都有很大升幅，一定會有獲利盤，技術上今下兩周會進入高位區間整固概率較大。
究竟內地及香港股市AI股升幅有多厲害？筆者舉3個例子。聯想(0992)是內地伺服器的一個炒作龍頭，由1月底大約9元，到上周升至13.6元，不足一個月升了50%。或許大家會說因為落後嘛，但跟美國伺服器龍頭戴爾(美：DELL)比較，聯想在過去1年已跑贏戴爾。現在已談不上炒落後。
另一個是號稱「中國英偉達」的寒武紀(滬：688256)。寒武紀並非從事人工智能的通用芯片，而是跟博通(美：AVGO)、邁威爾(美：MRVL)類似，走訂製芯片路線(美：ASIC)。若堅持跟Nvidia(英偉達)(美：NVDA)相比當然落後，但過去一年其實也升了近6倍，遠遠超過博通和邁威才大約70%和40%的升幅。同時要留意的是，上述公司都只是設計，生產還得交給台積電(台：2330)，但在2022年底已遭美國封殺，故寒武紀2023年收入開始下滑。但近期股價急升後，市銷率已攀升至超過400倍。
阿里一年倍升 亞馬遜才升不足30%
又或者以阿里巴巴(9988)跟亞馬遜(美：AMZN)相比，兩者同是電商、雲計算供應商、AI概念混合體，背景較相近，阿里過去1年翻了一番，亞馬遜才升不足30%，過去3年兩者股價表現相差無幾。某程度上，若說中國AI概念大落後，但過去1個月基本上已完成追平甚至反超了。
這不是說內地及香港股市就此見頂，但當領頭羊的AI炒落後不再是有效邏輯，而內地及香港股市要繼續升，要麼有更多熱錢願意高追(暫時風險胃納和流動性仍支持)，要麼是中國AI出現比DeepSeek更厲害的突破，又或者資本市場向好帶來財富效應，引發經濟和消費暢旺令經濟復蘇。
現在較大機會是人工智能稍作整固，其間龍頭如阿里、中芯(0981)、小米(1810)等會偏穩，二三線的股份波動性則會增加，資金同時炒其他落後板塊，傳統經濟股尤其是內需相關的會不錯，因為股市賺錢後，直覺上會刺激消費。餐飲、濠賭、旅遊都可考慮。攜程(9961)是內地OTA的龍頭，有沒有股市上升都經營不錯，現在則錦上添花，昨日早市走出大陽燭，但最終升幅明顯收窄。這不是基本因素問題，而是要買的都買了，動力已減弱，一急升就容易有獲利盤，直至業績有驚喜才再站上新一台階。反而小型的同程(0780)較強勢，相對攜程未那麼擁擠，市值相對較細，炒起也容易一些。
