快手逆市向好 反映資金炒落後
恒指昨日跌192點，收報20,597點，成交金額1922億元。A股蛇年首個交易日表現分化，也為假期期間高升的港股帶來獲利沽盤。港股三大指數全跌，但考慮到近期累積升幅不小，暫宜以正常調整來看待。恒科指內部有炒落後的迹象，快手(1024)、嗶喱嗶喱(9626)都逆市走高。
美股周二回升，Palantir(美：PLTR)績後飈升24%利好市場氣氛，即使大摩下調Nvidia(英偉達)(美：NVDA)GB200的出貨量，由之前的3萬至3.5萬片大幅下修至2萬至2.5萬片，最差的情况出貨量可能低於2萬片，但Nvidia仍然回升1.7%。金價繼續向好，高啤打的量子計算、無人機也炒上，市場風險偏好不錯，但指數仍未擺脫上落市格局。
Alphabet(美：GOOG)收市後公布業績，收入和數據中心表現略遜預期，股價盤後跌7%。但要留意是績前已偷步炒上，現在回落只是重返前區間上落區域。Alphabet今年資本性開支達750億美元，遠超市場預期，刺激博通(美：AVGO)盤後升逾3%。DeepSeek的低成本雖然引發市場對硬件需求的憂慮，但成為熱門下載後便不斷宕機，已說明硬件需求依然殷切。事實上，Meta(美：META)和微軟(美：MSFT)都是有增無減，前者更認為今年是關鍵1年。只是半導體股反彈相對不強，主因是市場看不清2026年資本開支的情况。
金山雲有獲利沽盤 暫以正常調整看待
A股復市深強滬弱，市場主要圍繞DeepSeek概念炒作，港股這邊則個別發展，金山雲(3896)跌4.4%，聯想(0992)升4%為表現最好藍籌，金山軟件(3888)旗下金山辦公(滬：688111)股價急升18%，金山軟件亦升2%，美圖(1357)跌2.5%。高升的金山雲和美圖有獲利沽盤，但談不上大舉拋售，暫宜以正常調整來看待。
日前留意到本地地產股低位出了大陽燭，但然後就沒有然後了。本港地產市道大家都清楚，在供應過剩、高利率和經濟疲弱下，就算回穩也難好轉，只是地產股股價低殘，當時提出主要是看會否有博反彈可能。對於樓市去向，市場往往忽略了一個變數，就是失業率。由於近年移民潮估計走了20萬至30萬人，各行各業請人困難，即使經濟疲弱但失業率仍處低位，大家都不大留意。
倘失業率走高 對港樓市衝擊大
但內部消費已疲弱下，外貿再受到衝擊。美國同等看待香港而加徵關稅兼美國郵政停止接收包裹，對失業率或會造成一定影響。根據統計處數字，截至2023年12月，香港共有166,362家進出口貿易公司，僱用657,754名員工。2022年，進出口貿易佔香港GDP的16.3%。一旦失業率走高，租金升勢也難免會受到影響，甚或斷供情况會加劇，對樓市以至銀行體系的衝擊會比較大。這是一個新的潛在不利因素。影響難以量化也略為遙遠，但確實是一個不容忽視的新變數。
現時市况仍以DeepSeek概念為主。除了上文的軟件、雲計算、數據中心等直接受惠股，大科技股也或多或少可以成為炒作對象。阿里(9988)新版通義千問成了股價催化劑，但由於股價已高升，資金也開始炒落後，昨日快手、嗶哩嗶哩都逆市向好，似是超短線資金流向的方向。
