標普500指數
年底前有望再創新高
【明報專訊】美國股市是否會繼續上漲或是暫停，這是投資者正在自問的問題。目前，標普500指數在進入年底前有望再創新高。
通脹冷卻的跡象給予投資者聯儲局已結束加息周期的希望，導致標普500指數自10月底以來上漲逾9%。該指數今年以來已上漲近18%，較今年7月所創高點只差2%不到。較其2022年1月所創的高點仍差6%。
標普500指數是否能再創上述高點部份有視於投資者認定經濟會如何軟着陸而定。迄至目前為止，在高利率環境下，經濟仍展現了韌性。就業和消費者需求亦出現疲軟現象。
股票估值升高及仍處於高水平的債券孳息率是另一個障礙。但其他因素包括歷史性的季節性趨勢等仍支持股市上漲。BMO財富管理首席投資官馬永裕(Yung-Yu Ma)表示：「在經濟放緩的此刻，我們在較低的通脹展望和更佳的利率走向間取得平衡。」
投資者對股市的樂觀情緒過去數周來升高，股市也從8至10月數月的長跌中反彈。全國活躍投資經理人協會曝險指數顯示，活躍投資經理人的股票部位已從上個月觸及的一年低點升至8月以來的最高水平。
LSEG數據顯示，截至11月15日當周，美國股票基金淨流入約93.3億美元，這是自9月13日以來最大的單周淨買進量。
過去數月來重創股市的國庫債券孳息率也已快速回落。指標性10年期國庫債券孳息率上周五約處於4.43%水平，10月份此一孳息率曾升破5%，飆至16年來高點。債券孳息率與價格反向而行。
Ned Davis Research分析師上周表示，投資者應更進一步投入股市並遠離債券市場。一個主要的因素是：10月份較預期為弱的消費者物價指數使得聯儲局不可能再加息。
Ned Davis Research首席美國策略師克利梭德(Ed Clissold)表示：「投資者一直對聯儲局是否能導致一個經濟軟着陸而感到困擾。10月份的消費者物價指數支持加息周期已結束的論點，而聯儲局維持高利率更長時間的說法也不見得真會如此。」
Dakota Wealth高級投資組合經理帕利克(Robert Pavlik)表示，投資者的一些顧慮現已消散，包括擔憂公司第3季盈利等。他說：「散戶和機構投資組合經理都將意識到，從現在到年底，股票是最好的選擇。」
季節因素也對股市有利。根據交易者年鑑，11月和12月是全年投資回報率第二和第三高的兩個月份，分別達1.5%和1.4%。
股市本周將面臨一些考驗：英偉達(Nvidia)周二將公布第3季財報，也是本財報季7大大型股公司最後公布第3季財報的一家。這7大公司今年巨幅的股價上漲帶動了股指上揚。
令人擔憂的一個原因是股票估值再次攀升。根據LSEG Datastream的數據，標普500指數的12個月遠期獲利預期本益比為18.7倍，約為兩個月來的高點，遠高於15.6的長期平均值。
