10年期國庫債券孳息率一度升破5%震動股市房市
【明報專訊】美國國庫債券的無情拋售已令債券孳息率衝至15年來的高點，引起從股市到房地產市場的騷動。
指標性的10年期國庫債券孳息率上周四短暫升破5%，是2007年以來所罕見。債券孳息率與價格反向而行。對聯儲局將維持利率在較高水平的預期及美國政府財政隱憂是令債券孳息率猛升的推手。
由於25萬億美元的國債市場被認為是全球金融體系的基石，美國政府公債孳息率的飈升產生了廣泛的影響。標普500指數已自今年高點回落約8%，按揭利率也處於20多年來的高點，影響房地產價格。
紐約道明證券美國利率策略主管戈德堡(Gennadiy Goldberg)表示：「投資者必須認真考慮風險資產。我們維持較高利率的時間愈長，出現問題的可能性就愈大。」
聯儲局主席鮑威爾(Jerome Powell)上周四表示，貨幣政策尚未「太緊」，進一步加深人們預期利率會繼續停留在高水平的認知。鮑威爾也承認「期限溢價」是債券孳息率的驅動因素。期限溢價是投資者期望擁有長期債券的額外補償，並使用財務模型進行衡量。
較高的國庫債券孳息率會透過收緊金融條件來抑制投資者對股票和其他風險資產的興趣，因為這會提高公司和個人的信貸成本。
特斯拉行政總裁馬斯克(Elon Musk)曾警告高利率會侵蝕電動車需求，特斯拉股價上周也因此大跌。
隨投資者轉向美國國債(目前一些債券向持有債券的投資者提供遠高於5%的利率)，公用事業和房地產等行業的高股息支付股票受到了最嚴重的打擊。
自7月中旬國庫債券孳息率飈升以來，美元也對10種主要貨幣升值平均約6.4%。衡量美元相對於6種主要貨幣實力的美元指數處於11個月來的高點。
美元走強有助於收緊金融狀況，並可能損害美國出口商和跨國公司的資產負債表。在全球範圍內，這使得其他央行透過壓低本幣匯率來抑制通膨的努力變得更加複雜。
數周以來，交易員一直在觀察日本政府會否干預日圓不停的貶值，今年以來日圓已對美元貶值12.5%。
美國銀行全球研究策略師 萬瓦基迪斯(Athanasios Vamvakidis)表示：「在當前的政策緊縮周期中，美元與利率的相關性一直呈正向且強勁。」
美國最受歡迎的30年期固定按揭利率已升至2000年來最高點，傷害到住宅建商信心並令按揭申請減少。美國成屋銷售量9月份降至13年來新低。
隨美國公債孳息率飈升，信貸市場利差擴大，投資人要求公司債等風險較高的資產獲得更高的回報率。然而，債券孳息率的上升已使ICE美國銀行高收益指數接近4個月高點，增加了潛在貸款人的融資成本。
隨人們對聯儲局政策的預期轉變，近幾周美國股票和債券的波動性加劇。對美國政府赤字增加及發行債券彌補赤字的預期也使得投資者感到不安。
衡量美國國債預期波動性的MOVE指數接近4個多月以來的最高水平。股票波動性也有所上升，芝加哥選擇權交易所波動性指數(亦稱市場恐慌指數)升至7個月來高點。
