滯脹擔憂華爾街蔓延 候數據
投資者觀望聯儲局可否揭通脹

【明報專訊】滯脹的擔憂正在華爾街蔓延，投資者正在等待數據，這些數據可以揭示美聯儲局是否在不嚴重損害經濟增長的情況下成功抑制通脹。1970年代困擾美國的增長停滯和持續通脹的結合體滯脹，削弱了股票和債券的吸引力，使投資者獲得回報的機會減少。

雖然滯脹尚無法確定，但它已為投資者心中蒙上一層陰影。有些人也相信，最近銀行業的混亂將會影響到借貸並進一步限縮增長，迫使聯儲局在通脹未納入控制前即降息。

美國銀行全球研究(BoFA Global Research)4月對全球基金經理所做的一項調查顯示，滯脹預期已達歷史新高，86%受訪的基金經理表示，滯脹將會是2024年宏觀經濟背景的一部分。

本周三即將公布的4月份消費者物價指數可以進一步證明聯儲局的升息是否真的已令通脹冷卻。如果通脹仍居高不下，上周出現的股市反彈可能會煙消雲散。

Federated Hermes首席股票市場策略師奧蘭多(Phil Orlando)表示：「滯脹憂慮正在增強。通脹仍較聯儲局預期高的多，下降速度極為緩慢。」

上周五美國公布的4月份就業報告顯示時薪年增幅達4.4%，與聯儲局2%的通脹目標相去太遠。經濟增長依舊強勁，職位增長加速，失業率跌至53年來新低。不過，期貨市場仍然繼續押注聯儲局會在今年下半年降息。決策者曾堅持會在今年內將利率維持在目前的水平不動。

Interactive Brokers高級經濟師托雷斯(Jose Torres)相信美國經濟今年會陷入衰退。他說，造成經濟衰退的因素包括較高的商品價格和供應鏈從全球轉至國內，使得通脹縱使在經濟衰退的情況下仍然高企。

托雷斯對發放股息的股票愈來愈感興趣，如公共事業股。鑑於通脹打壓股票估值和標普500指數停滯不前，額外的股息收入將可彌補回報。

托雷斯表示：「聯儲局等了太久才出手抑制通脹。因此要通脹回降至2%目標可能需要較長的時間。」

消費者物價指數3月份增長5%，雖較去年6月份的9.1%有所回降，但仍較過去10年來的水平為高。美國經濟第一季下滑幅度較預期為大，製造業活動上月仍低迷不振。

過去的滯脹事件令股市承壓。根據高盛(Goldman Sachs)的數據，標普500指數在過去60年出現滯脹的季度下跌中值為2.1%，而在所有其他季度上漲中值為 2.5%。

LPL Financial首席全球策略師克勞斯比(Quincy Krosby)一直在購買黃金。黃金今年價格已升至近歷史高點，受益於地緣政治不安和美國債務上限即將攤牌。

克勞斯比表示：「對我來說，黃金似乎已嗅出滯脹的味道。」她還增持了她預計能夠更好地抵禦經濟動盪的股票板塊，例如消費必需品。

其他投資者則比較樂觀，相信經濟增長會持續。野村證券(Nomura Securities)跨資產宏觀策略執行總監麥克伊利格特(Charlie McElligott)指出亞特蘭大聯儲銀行的 GDPNow估計，該估計第二季度的增長率為2.7%，高於5月1日的1.8%。