加拿大額外一級資本債券

瑞士信貸近170億美元的額外一級資本債券完全失去價值，引發債券市場緊張。這類債券其實在加拿大也存在。為了減少市場憂慮，加拿大金融機構監管局發出聲明確認在加拿大資本制度上保留了有助穩定維持金融穩定的債權人等級制度。金管局公布聲明之前，加拿大有限追索權資本票據(LRCN)的價格下跌了2美分至5美分；和公布前星期五的水平相比，票據息差擴大了60多個基點。加拿大額外一級資本債券在公布後即時回升1至於2美仙。

這些票據是另外一種形式的額外一級資本證券，由金融機構發行，目的是充當系統中的減振器；如果銀行遇到麻煩，他們可以將這些票據轉換為股票以增強銀行的資本。

監管局表示根據加拿大的制度，額外的一級和二級資本工具將以尊重清算債權等級的方式轉換為普通股，意思就是將當銀行無法生存的情況出現，這種轉換確保額外的一級和二級債券持有人有權獲得被第一個遭受損失的普通股股東更有利的經濟結果。通常情況是有限追索權資本票據不會在普通股之前被失去價值，如果有問題的時候，他們將會轉為普通股，這會更符合傳統的破產規範並尊重所有利益相關者的期望。

加拿大投資級有限索償資本票據是另一種額外一級資本債券，在證券權益排行之中等於優先股，高於普通股。有關票據有兩部份，第一是非常低權益的票據，有效期60年，通常是由銀行直接發行給機構性投資者；另一種是發行給一個特別投資工具的永遠不累積優先股。這些票據通常是以面積200,000美元發行，每手1000美元。

如果出現本金或者利息未能償還的違約事件，特別投資工具會將持有的優先股分發給票據持有人。如果違約銀行不能生存營運，利息和本金不能支付，票據持有人會將優先股轉為普通股。現時加拿大五間銀行合共發行195億加元有限索償票據(圖一)。市場對加拿大銀行的穩健性相對放心，原因是加拿大銀行的資本比率(圖二)比較充足。