加元升或跌
[2023.03.20] 發表
加拿大中央銀行採取觀望政策，暫時停止加息。市場對此有不同意見。一個普遍的意見是擔心加拿大利率政策落後美國，結果會造成通脹重燃以及弱勢加元。在以往的一些加息周期，加拿大央行能夠加息少於美國主要原因是核心通脹比美國為低，但根據豐業銀行資本市場部經濟主管在3月3日的分析，加拿大通脹仍然熾熱，通脹預期上升，疲弱的加元正是發出警告信號--加元兌美元從2022年3月以來下跌接近8%。
最新加拿大通脹數字下降，但是食品價格卻是揮之不下。雜貨食品價格按月計上升2%，按年計上升11.4%(圖一)，是40年新高。當然，食品價格上升是環球現象。美國食品價格也上升差不多的11.3%，歐元區食品價格上升超過16%，英國上升17%(受番茄短缺影響)。
生產價格並沒指向食品通脹會顯著下降，但是原材料價格已經向下走。環球玉米小麥價格都由高位顯著回落。
在加拿大，平均農作物原材料價格也由2021年和2022年的高位大幅回落。問題是原材料價格的回落並沒有反映在超級市場貨架之上。以往通常原材料價格和零售價的時間差距是9個月，但今次明顯是未有跟隨以往規律。
Desjardins的分析是如果加拿大中央銀行需要進一步加息，那就不會是一次加息的事情，控制通脹並不是4.5%或者4.75%的分別。現在市場折現央行需要進一步加息，如果屆時真的出現，那就不會是一次加息那麼簡單。
但市場總有兩面看法，根據路透社3月調查，超過30位外匯分析員估計美元兌加元(圖二)在三個月之內會下跌1.5%至1.34，全年下跌至1.3%，升幅大概4.6%。看好加元的原因是中國開放以及歐洲經濟復蘇，中央銀行不可測性減低，美元資金外流。
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