大灣區GBA新聞：快銷時裝Shein彈起 估值破千億美元 疫下攻陷歐美日東南亞 網紅造勢密推平價新品取勝

大灣區GBA新聞：快銷時裝Shein彈起估值破千億美元疫下攻陷歐美日東南亞網紅造勢密推平價新品取勝

[2022.11.07] 發表

【明報專訊】快銷服裝跨境電商Shein是大灣區獨角獸之首，疫情期間以高速推新產品及低廉價格攻陷歐美、日本、東南亞等市場。今年4月F輪融資，集資額10億美元(約78億港元)，估值逾1000億美元(約7800億港元)，超越ZARA、H&M、優衣庫(Uniqlo)等名牌成為快銷時裝界之首。不過今年初銷售增速放緩，以及拼多多加入競爭等因素下，Shein的高增長高估值神話正面臨挑戰。

明報記者陳子凌

婚紗電商轉型貨品番禺村鎮廠代工

Shein由內地商人許仰天於2008在南京成立，原本是一間跨境婚紗電商，2015年公司遷往廣州市番禺區的江潤創意園內。Shein不生產服裝，由番禺南村鎮一帶的服裝廠代工；市場亦不在中國，專注歐美、日本、東南亞、中東等海外地區。

2020年歐美新冠疫情爆發，線上銷售成主流，幾美元一件上衣、十幾美元一條裙的Shein迅速吸引消費者眼球。雖然公司沒有公布財務數據，但綜合證券公司研報、彭博及市場機構統計，2020年Shein的銷售額為98億美元左右(約764.4億港元)，按年飈約2.5倍，2021年銷售額約為157億美元(約1224.6億港元)，年增近60%。此外，市場機構Marketplace Pulse數據顯示，Shein目前是美國下載量最多的應用程序，超過了TikTok、Instagram、Twitter等。

F輪融資後市值兩年內暴增5.7倍

競爭者新貨生產周期3周 Shein僅5天

今年4月Shein F輪融資，參投機構包括泛大西洋資本、紅杉基金等，據美國調查公司CB insights估算，完成F輪融資後，Shein市值將達1000億美元(約7800億港元)，超過H&M、ZARA及優衣庫。2020年8月Shein E輪融資時，估值約150億元(約1170億港元)，公司身價短短不足兩年暴增約5.7倍。如此迅猛增長，也令Shein晉身胡潤《2022年中全球獨角獸榜》全球十大初創之一，在全國排名也僅次抖音和螞蟻集團。

分析認為，Shein的急速崛起，與其比市場更低價和更快的生產周期有一定關係，Shein供貨商主要是中小型代工廠，疫情期間海外訂單大量流失，Shein便成為這些工廠的重要生意來源，Shein亦憑市場規模取得定價權，能比市場用更低價拿貨，令其服飾售價能做到ZARA的三分之一甚至更低；同時，依靠其數百家代工廠的強大供應網絡，Shein新產品生產周期最快只要5天，比H&M的3至4星期更能做到「新貨如輪轉」。對外，Shein尋找歐美網紅、博主合作，免費供應服裝讓他們穿搭，他們分佈在Instagram、YouTube、facebook等平台上的粉絲就成為Shein的龐大潛在用戶。

拼多多「地底價」挑戰 Shein增長見放緩

網紅帶貨加上低成本及高頻換新是Shein的成功之道，但也帶來抄襲、質量及環保問題(見另稿)，外部競爭者的加入也令Shein面對新挑戰。今年9月，同樣走廉價路線的內地網購平台拼多多在美國推出新跨境電商平台Temu，不單服裝價格與Shein相差無幾，還有其他同樣便宜的家居生活日用品選擇，且推出大量優惠折扣等促銷活動，有網民甚至戲稱，如果Shein賣的是「地板價」，Temu賣的就是「地底價」。

另一方面，Shein的高速增長也開始放緩，彭博數據顯示，Shein今年首季銷售按年增幅只有大約57%，對比2021年首季增幅至少逾1倍，有明顯的下滑。此外，英國《金融時報》上月報道，在Shein今年4月估值去到逾千億美元之後，有機構投資者可能擔心其銷售放緩，過高估值難以持續，因此以4月估值的七折價格放售Shein的股份，也因此令Shein的估值降至650億至700億美元之間(約5070億至5460億港元)，但報道未有透露放售是否成功。彭博則引述消息人士透露，Shein計劃最早在2024年於美國上市，不過目前估值的降低，或一定程度上會影響上市進程。