息跌股升
星期一新一個月份開始多的是消息：1)美元兌日圓又迫近之前日本政府入市干預的水平。2)英國政府終於在龐大壓力之下宣布放棄高收入人士減稅建議，市場反應良好，英鎊上升。3)特斯拉第三季汽車付運343,830架，低於預期357,938架。4)有消息石油出口國組織擴大會議考慮減產100萬桶以支持油價，油價反彈4.8%。5)巴西總統選舉比預期中激烈，現任總統和左派候選人分別獲得票數44% 和48%，需要在10月30日進行第二輪投票選舉。市場反應正面，因為預期緊張選舉將會使兩個候選人的政綱拉回中間路線，同時間，現任總統的支持者在地方選舉及州長選舉佔有優勢，所以即使左翼候選人在總統選舉獲勝，政策也不能容易通過國會。巴西股市升5.5%。
另外，市場流傳有大投資銀行出事，其實消息是有關瑞士信貸。瑞士信貸信貸違約掉期差價升上2008年金融海嘯時候高位，公司管理層又在周末時間發出電郵說公司在關鍵時刻。推特湧現將瑞士信貸比喻雷曼兄弟及德意志銀行，股市大跌的說法。這些說法是人云亦云。瑞士信貸的信貸違約掉期差價現在不是處於違約水平，升上2008年是高位並不等於瑞士信貸會違約。因為很多現在講故事的人根本就不知道當時這個瑞士信貸掉期差價的意義──當年時候在眾多大銀行之中瑞士信貸是被視為較安全的機構，當時瑞士信貸的信貸違約掉期差價根本就不是一個危險信號。
周一股市的走勢明顯是正面的，歐洲股市上升0.72%，沒有理會什麼瑞士信貸問題，美國股市上升2.62%(見圖)。關鍵是債券息率回落。債券息率回落的原因可以有很多角度來解釋，最重要的是環球信貸市場確實是有一些裂痕和不能有效運作的情況，市場相信環球央行可能因此減慢加息幅度。上星期五聯儲局副主席提到會考慮美國加息的影響以及在在一個時間會減慢加息的說法，使到市場覺得聯儲局開始出現不同信號。於是環球債券息率紛紛從高位回落，美國10年債券息率下降18.6點子至3.6426%。高息企業債券差價收窄15.5點子至594點子。美國經濟數字偏弱也中助長了債券升勢。股市有好反應。
美國9月份ISM製造業採購經理指數50.9，預期52；價格支付由52.5下降至51.7(是連續6個月下跌，也是2020年6月以來低位)，新訂單由51.7下降至47.1(是2020年5月以來最低)，新出口訂單由49.4下降至47.8，就業由54.2下降至48.7；供應付運由55.1下降至52.4(是2019年12月以來最低)。美國8月份建造業開支-0.7，預期-0.3。標準普爾美國製造業採購經理指數由51.5升至52，預覽數字51.8；就業由51.1上升至53.8(2022年3月以來最高)，新訂單上升至2022年5月以來最高。近日ISM和標準普爾採購經理指數持續出現差距。不過市場注意力集中在偏弱的ISM數字，數字公布之後債券息率回落。其實之前債券已經出現強勢。
