俄羅斯石油禁運影響有限

歐洲即將全面禁制俄羅斯石油，但不要誤會石油供應環球因此而減少，因為石油基本上是一種可代替的商品，歐洲減少進口俄羅斯石油，實際的意義是歐洲從其他地方增加進口石油，而俄羅斯原先輸往歐洲的石油則轉運往其他地方。

現時中東國家基本上取替取代了俄羅斯進口歐洲石油的位置，在7月份時候歐洲透過SuMed管道從中東每日進口超過100萬桶石油，而另外120萬桶石油透過蘇彝士運河由波斯灣到達歐洲。沙特阿拉伯及伊朗是主要的出口歐洲的石油國家。同一時間，俄羅斯原先運往歐洲的石油轉為輸往亞洲，特別是中國和印度；而中國進口沙特阿拉伯石油則是減少，6月時候的數字是比去年同期減少30%。有報道指中國俄羅斯在海上進口黑色船對船交易的數量不斷增加：6月份時候這樣的交易每日是44,000桶，7月首18日的交易量已經上升至182,000桶。

可以說雖然西方國家對俄羅斯石油採取禁運措施，但影響俄羅斯石油出口的真正程度其實有限。7月底時候俄羅斯石油海上運輸(圖一)已經穩定至比2月高峰時候只是低500,000桶，達到每日350萬桶。俄羅斯運往亞洲石油每日175萬桶，4月5月高峰時候是210萬桶；俄羅斯運往歐洲石油每日130萬桶，低於入侵烏克蘭之前的185萬桶。所以俄羅斯從石油出口(圖二)得到的盈餘仍然足以支持烏克蘭戰爭。

故此西方國家研究如何限制俄羅斯石油收入，但同時減少對西方經濟的影響。美國及盟友商討將俄羅斯石油出售價格限定在40至60美元一桶。正在研究的方法包括限制向俄羅斯提供保險及運輸服務，除非俄羅斯同意以指定價格交易。具體價格會視乎市場情況而定，美國政府認為限價40美元會太低。在油價下跌之前，俄羅斯石油大概是以每桶80美元交易。指定價格亦會考慮俄羅斯邊際生產成本及俄羅斯在2月24日入侵烏克蘭之前的水平。

美國繼續研究限制俄羅斯石油收入的價格上限，但是市場懷疑是否可行。一個問題是歐盟如果採用有關措施，必須要豁免之前在6月已經通過全面禁制向俄羅斯提供保險及運輸等服務的決議。歐盟決議需要所有27個成員國同意，因此是一個困難的程序。美國亦擔心如果歐盟在年底時候採取全面禁制，油價可能繼續上升甚至升上185美元。

在此同時，俄羅斯石油並不缺乏買家，最新數字顯示在5月前三個月，中國已經加倍買入俄羅斯石油及煤，印度的相同開支也比一年之前增加了五倍。