四重結算

[2022.03.19] 發表

傳媒報道俄羅斯總統普京說烏克蘭透過越來越多的不現實要求來阻礙談判。另一方面,烏克蘭總統副秘書長表示會談非常困難,同時烏克蘭不會對俄羅斯妥協放棄加入成為歐盟成員。消息理論上是利淡的,但除了油價稍為上升之外,股市債市沒有什麼反應。中美領導人通電,傳媒報道習近平說中國並不想見到俄羅斯入侵烏克蘭,但亦批評西方國家制裁俄羅斯,認為是普通人受害,甚至會引發全球經濟能源食品工業鏈等問題。一個較為正面的消息是兩單涉及1.17億美元俄羅斯債券利息還款的問題,之前市場擔心會出現違約,但結果在多方斡旋之下債券持有人開始收到還款。

可能更影響周五美國股市的是期權結算。周五是四重結算,根據高盛估計,大概有3.5萬億美元的個別股票及指數期權到期;同一時間,在價期權結算的金額更加是2019年以來最高。期權結算引發很多古靈精怪的動作。今個星期珈瑪轉變造成很多波動。根據野村分析,在星期初時候,交易員的標普500空珈瑪相對於過往數目是極高的,但三天之後已經轉為零珈瑪,原因很簡單,股市反彈,沽出珈瑪的交易員被迫買回股票平空倉,於是引發更多的空倉回補。

美國股市結果又是開低,然後回升,升勢仍是全面。除了能源股、一些鐵路股、地產信托、醫療批發公司、國防工業、公用、貴金屬下跌之外,其他界別都是普遍上升。表現最突出的是三個字——高啤打,例如再生能源股、中國預託証券、軟件、社會媒體、半導體、迷因、加密幣、方舟基金(見圖)等。究竟今個星期的反彈是死貓彈,抑或是期權結算影響,要看看下周開市的發展,但暫時而言,股市仍是有上升力度的。

油價石油價格由高位回落,但是美國汽油價格平均仍然高企在4美元之上,對美國通脹繼續造成壓力。花旗銀行分析,波蘭特期油5月份100美元結算價以上的認購期權未平倉合約減少,此外一隻看淡油價的交易所掛牌基金錄得2020年4月以來最大流出量,西得州期油未平倉合約下降至2016年以來低位,布蘭特期貨未平倉合約下降至2015年以來低位,都是反映投機盤平倉。

根據Lipper數字,截至3月16日一周,高息企業債券基金流出16.5億美元 (前周 流出16億美元) ,投資級債券基金流出31.3億美元(前周流出53.6億美元)。政府債券基金流入26.5億美元(前周流入27億美元)。按揭債券基金流出4.93億美元 ( 前周流出2.64億美元)。槓桿貸款基金流出5.18億美元(前周流入0.15億美元)。

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