看淡油價的觀點

油價強勁，市場全都是擔心需求回升，供應緊張。但是看好聲音之中仍有少數看淡意見。淡友的焦點是供應增加。石油價格上升，明顯的是美國石油鑽孔數目(圖一)持續攀升。根據最近公布的計劃及盈利公布後的介紹，花旗銀行分析美國頁岩公司開始增加今年資本開支接近40%，比原先估計30%為高；海外預算也增加32%，高於原先估計的17%。有關動作使人擔心之前美國石油公司節制開支的承諾開始崩潰，結果會是石油供應增加。此外，利比亞重新開放之前因為天氣影響的石油港口，現在該國每日石油生產回升至117萬桶。

根據數據分析公司Lium，美國頁岩能源今年生產將會重新蓬勃，每日超過1,000,000桶。這是2018年以來最大的生產量，也是最牛的工業預測。美國能源資訊局估計是每日生產630,000桶高於一月水平，ConocoPhillips則預測增加90萬桶。非上市公司石油公司(佔美國三分一石油生產)估計會在未來半年擴大生產，主要石油公司(佔生產18%)已經開始增加生產。Exxon-Mobil便計劃今年在Permian Basin生產增加25%，Chevron公布會增加10%。

花旗銀行建議沽空2022年12月布蘭特石油期貨(圖二)，沽售價格82.39美元，止蝕92美元。花旗的理據是油價處於多年高位，適合採取相反觀點，即使市場在2月不會立即下跌；從基本因素角度出發，1至3月會是能源市場的周期性高峰，環球石油存貨之後會由下降轉為上升，最快會在第二季出現，之後持續15至18個月；現在的供應短缺問題會轉為供應過剩，因為美國、加拿大、俄羅斯及巴西的供應會增加；2020年底及2021年的強勁需求增長在經濟復蘇之後會放慢，即使飛機汽油需求會繼續。花旗警告沽空石油的風險是整條期貨曲線拉高，石油出口國組織生產出現阻礙以及夏天需求增加。