日股今年跑贏美股
聊政治易起爭端，聊旅行這百搭話題也不適用，聊移民有點傷感，聊港股就更傷感。筆者教你如何打開話題：日本股市今年表現更勝美股。
這說法有點取巧，但也不是完全錯：完稿之時，日本東證指數(TOPIX)年初至上周五升16%，跑贏道指的14%升幅。當然正路地，量度美股應以標普指數為準，此乃後話。但要打開話題，當然找點有些爭議，半真半假的。
筆者性格內向，但始終也在中環謀食多年，幾道板斧也是有的。如何和新朋友打開話題？前輩教落，宗教政治和性，萬萬不可談，普世皆然。那有什麼話題百搭？就是聊日本。(香港肯定是，照計放諸世界也是)。
筆者並非哈日之輩，只是客觀觀察。香港人，不論老中青左中右黃藍綠，一般都喜愛日本。例外可能是那些經歷日本侵華的老一輩，例如筆者阿爺阿公那輩，但很多都已經作古。不談政治恩怨，談日本的其他東西，一般不會出什麼亂子。行走江湖多年，好像沒有遇到一提起日本就皺眉頭或無名火起的香港人，「冒犯比率」應是所有國家中最低。有趣的是，一年去四次日本的人很多，稱日本為「鄉下」的香港人也不少。但有沒有聽過有人買日本股票？好像很少。
日本股市有何投資機遇？筆者在Patreon有專題文章分析。但為何不少人沒有投資日本股票？以下是部分聽到的原因，筆者會一一反駁。
投資不同股市較前容易
首先是不得其門而入，但情?現在已不同。近十年八年，多得全球化和科技進化，投資不同股市的難度低了很多，現在已有部分券商讓你足不出戶(或是在公司上班時)投資中港美以外的股市，方便快捷。至於交易費用方面，也是相當實惠。筆者親身真金白銀測試，開支約是0.05%——即是10,000港元才付5元佣金，未夠閣下買半串魚蛋。
還有是，談到日本股票，若席間有部分人年過四十(例如筆者)，保證三分鐘內會有人提到「迷失廿年」、「迷失卅年」之類。部分年紀更大，見證過日本泡沫經濟時的瘋狂，以及隨後的破滅，印象更是揮之不去。反而新一代「不知有漢，無論魏晉」，對他們來說，日本經濟的大起大落，俱是教科書中的事情。事實上，日經指數的確仍然比1989年的歷史高位為低，但請問這與你何干？這是很典型的錨定效應(Anchoring Effect)。你買的是現在和將來。
「股市和實體經濟是兩回事」
至於日本經濟不景，人口萎縮等。和以上提到的一樣，早年到過日本的，見識過在銀座加錢幾倍搶的士的瘋狂，也看到後來的不景。但你問新一代香港遊客，根本不覺得日本有何「衰退」，國民生活還是好地地的(當然高價餐廳就只有遊客以及日本老頭)。事實上，以GDP增長而言，日本經濟當然不好。但說了很多次，「股市和實體經濟是兩回事」。中國經濟增長歷年都跑贏美國，但美股回報優勝很多，對不？嫌中國是極端例子，也看看台灣歐洲，也是被認為經濟差，但今年台股歐股回報也遠勝於中港股市。
事實上，股價不騙人。文首提到東證指數升了16%，投資者較熟悉的日經指數也升了10%，表現絕不失禮。固然不少升幅是在早前首相菅義偉變相辭職後出現，但無論以何標準，日本股市估值都不算昂貴。這已是最好的理由。
若投資者打算買指數ETF，則要留意日本股市有兩個指數，就是上—段提到的日經指數和東證指數。計算上或指數成分有何不同？筆者的Patreon文章有詳細分析。簡單來說，日經像是美股道指，歷史較久，地位也高，但相對地計算方法不太科學，代表性也不算很高。東證指數似是標指，覆蓋面較廣。那一個指數較好？很難說。今年當然是東證指數表現較好，但若你以一年或五年計，情?就不一樣。
傳統工業具優勢
不過筆者認為，反正大家對日本公司都較熟悉，投資日本股票，還是揀個股較為有趣。日本股市並沒有中國美國一樣的Big Tech，不少重磅股都是舊經濟，這也是日本股市指數過去幾年升幅有限的原因。但誰說只能炒科技股？你看美股或歐洲股市的舊經濟股，照樣破頂連連。筆者早前已買入三家日本公司，尚有二十多間在觀察名單，詳情也在Patreon有透露。
日本公司在不少傳統工業仍有優勢，品牌的軟實力也強，流行文化實力也不錯。此外由於估值相對廉宜，也有機會成為併購對象。
(獨立股評人：李聲揚)
