欲動未動
塔利班攻入阿富汗首都喀布爾，市場反應不算大，除了債券的上升不知是否與此有關。從政治經濟角度，阿富汗變天對西方國家影響不算大，但對東亞肯定有影響。影響的國家包括伊朗、伊拉克、烏茲別克、塔吉克斯坦、土庫曼斯坦，但最直接的影響是巴基斯坦。如果阿富汗出現難民潮及伊斯蘭原教旨主義擴散，仍然依靠國際貨幣基金會60億美元計劃支持負債累累的巴基斯坦很容易出現政經風險，巴基斯坦債券今年已經下跌接近8%；當然世界最關注的是巴基斯坦擁有的核武器。此外，更有觀點指台灣可能是一個焦點，因為美國放棄支持阿富汗，顯示孤立主義抬頭，意思就不說了。
標普500(見圖)上個星期又創新高，是今年是第48次破紀錄，是1995年以來最好成績。以往8月份通常都比較波動，但現在反成為平靜的一個月。過去20年，歐洲Stoxx 600指數有11次下跌，次數僅少於6月份；超過10%跌幅的9個月，只有2個不是在6月至10月期間，因此今年歐美股市8月份的走勢是異常的平靜。
我在最新一期讀者會通訊提醒小心波動。8月16日有些波動了，但一點都不算大。債券繼續上升，美元偏強，環球股市偏弱，但美股指數是先跌後穩。
美股走勢很特別，啤打偏弱，市場(指數)好像應該下跌，但是卻沒有下跌，大價股及強勢主題(例如運輸、財務)防衛性界別(公用、耐用消費)上升，啤打股份下跌 -- 特殊收購公司尤其疲弱，軟件、半導體、原材料(但是煤礦上升)、大麻股、中國預託證券都下跌。加密貨幣下跌，但是比特幣概念上升。半導體有升有跌，周期股更多向上。所以究竟是避險抑或不是避險 ? 表面上是避險，但指數及內部走勢又不明顯。我的做法是減少整體入市比重。
中國人民銀行透過定期貸款注入6000億人民幣，接近到期的7000億人民幣。市場原先預期人行注資5000億人民幣。中國8月份工業生產上升6.4 %，預期7.9% ﹔固定資產投資上升10.3% ，預期上升10.3%﹔零售上升8.5% ，預期10.%9。數字差於預期。紐約聯儲局8月份製造業指數由43下跌至18.3 ，預期28.5﹔新訂單由33.2下降至10.8 ，就業由20.6下降至12.8﹔價格由39.4上升至46。經濟放慢通脹上升，這不是市場希望看到的數字。
截至8月11日一周，根據EPFR數字，股票基金流入157億美元，債券基金流入101億美元，貨幣市場基金流入85億美元。股票基金之中，美國股票基金流入62億美元，日本基金流出3億美元，歐洲流入15億美元，新興市場流出4億美元。科技股流入4億美元，財務流入26億美元，原材料股流入3億美元。
