市場忘記了加稅
4月23日美國4月份預覽製造業採購經理指數60.6 ，預期61 ; 服務業採購經理指數63.1 ，預期61.5 ；綜合預覽指數62.2 ，是紀錄性高位。
美國股市對於拜登建議增加資本增值稅的即時反應是下跌，不過幅度不是很大。亞洲市場個別發展、也沒有怎樣受到影響。開市之前我在讀者會談室分析「市場評論主要有三點﹕1)對於淡友，加稅加上估值高昂。等於熊市。 2)但主要看法似乎是過往歷史是增加資本增值稅沒有長遠影響。3)資本增值稅加倍的恐怖頭條，其實只是影響0.32%美國人，而且有關建議可能還要被修訂甚至否決。所以從相反角度來看，加稅直覺偏淡，但並不影響所有股票，而市場的反應也證明市場有著分別心；而且如果市場能夠企穩，嘿嘿。當傳媒觀點集中在加稅或者比特幣跌穿5萬時候，不要忽略工業金屬的強勢，黃銅、白金、鈀金都是強勁。農產品有些回吐，但很快便企穩。」
美股開高，半導體、軟件、能源、細價、財務全部上升，財務(見圖)升幅較高。耐用消費品及公用股偏弱，原材料股、再生能源股、特殊收購公司大部份向上。方舟基金以及經濟重開概念俱升。整體上資金流入高啤打，流出防衛性界別。市場好像完全忘記了加稅這個消息。英特爾下跌6%，但半導體股指數照樣向上，這是一個很強的表態。
1610億美元的納斯達克交易所掛牌基金星期五之前5日錄得60億美元流出，是二千年科網股泡沫之後最長的資金流出。淡友在GameStop挾空倉之後離場，一些餘下來的淡友似乎找到好機會但卻用了錯的方法。很多看淡交易都集中在大價或者中價股票，因為這些股份流通性較高, ，利息也較低。但事實上更多的機會在於細價股沽空。細價股空倉利潤達到27%(扣除成本之後)，回報比沽空大價股高出一倍。淡友在上個月終於改變，回補了424億美元的大價股，新開了16億美元的細價股空倉。但這會否又是另一次水尾呢?
近日價值型股票出現回吐可以從輪轉角度來理解。得到最多買入建議的50間標普500公司在4月份回報達到3.8%，回報率是高百分數，但在第一季時候是倒數第三。以財務報表健康性來分析，高質素資產負債表公司的股價表現連續6星期比弱資產負債表公司來得好，是2020年3月以來最長。大價股票(很多都是科技股)也比平價股票表現優勝，和年初時候剛剛相反。摩根士丹利和瑞士聯合策略師都說低質素股票反彈的容易部份已經過去。經過138%上升上升之後，很多周期股的好消息已經被折現。
