德美利：美債息仍有上升空間
科網龍頭 FAANG或受壓
美股三大指數近期仍頻創新高，全美券商龍頭之一德美利證券(TD Ameritrade)香港行政總裁梁偉基表示，美股短線利好因素已反映，如1.9萬億(美元•下同)刺激經濟方案獲通過機會高，未見出現更多升市助燃劑。不過，他指參考過去民主黨全面執政的「藍色浪潮」下，首年美股的表現都不錯，因統計顯示，道指平均約有一成升幅。雖然美國10年期債息料仍有很大上升空間，但參考疫情前水平仍比現時高，當股市表現不差，債息隨後向上，或未必不利股市。
自新冠病毒疫苗面世消息公布後，市場有炒作價值股追落後概念。梁偉基分析，由11月初，疫苗消息公布後至今，參考標指表現，未見有大量資金由增長股轉到價值股，增長股表現仍然跑輸，反映市場尚未有太大信心。他認為今年疫情進展會左右資金流向，但只帶來較小流動，資金輪流調配。
疫情改變生活模式 宅經濟股仍強勢
疫苗普及後，市場憂慮受惠疫情的宅經濟股會否「散水」。梁偉基稱，在家工作不會隨疫情消失，並舉例指出多間公司如Adobe都延長居家工作時期，在租金較貴的地方如香港及新加坡等趨勢將更明顯，如雲端計算公司現在服務(NOW)，在疫苗消息公布後，股價走勢依然強勁。反觀經濟重啟概念股表現未見突出，如聯合航空(UAL)11月大升後已迅速回落，無以為繼，不宜短線及抱太大期望，反映重啟概念股非可一面倒地受惠。
美股今年另一焦點是新總統拜登正式上場後，政策方向勢會改變，投資者應該如何尋找機會？梁偉基認為，拜登上場會利好美國本地公司，特別是中小企，反映中小企的羅素2000指數，去年起升幅實質更勝標指及納指。拜登的1.9萬億元刺激經濟方案，是幫助中小企為主多於大型企業，自帶動中小企股價炒上。
民主黨提倡新能源
宜買ETF分散風險
新能源股近年備受關注，特別受到民主黨一直提倡，也帶動太陽能ETF(TAN)近半年升近3倍。不過，投資者要留意這類板塊波動較大，故購買ETF分散風險較佳，例如氫燃料電池製造商普拉格能源(PLUG)近1年股價升幅比電動車龍頭Tesla(TSLA)更強，升近10倍，但上下調整幅度同樣驚人。電動車是新能源股中焦點所在，他指中美兩國是目前全球最大碳排放國家，近年兩國都有制定減碳排放目標，一旦落實有關措施，電動車自能受惠。
基建是另一個焦點板塊，民主黨一直有意提倡1.5萬億元基建開支計劃，在藍色浪潮下有望落實，原材料ETF股價也受到提振。銀行股也可留意，會受惠於刺激經濟方案，大量資金會流入民間刺激消費，連同債息抽上會使通脹升溫，但聯儲局已表明容忍通脹，債息上升自有利銀行盈利收入。
其中，中小型區域性銀行會更受惠，近期股價也跑贏摩通等大行。另外，拜登上場也可能重推奧巴馬醫改(Affordable Care Act)，把藥物收費平民化及推動更多人投買醫保，如今民主黨全面執政後加快計劃進度，傳統險商及健康護理公司會因用戶增加受惠。
美股愈升愈有，同時估值也水漲船高，市場上都開始有聲音質疑，市盈率現時是否仍能適合反映公司估值。梁偉基認為，目前美股平均估值約22倍的確不正常，但也是源於無限量寬(QE)，扭曲了以往的看法。目前以盈利孳息(E/P)作指標，計算每一元股價獲得的盈利，再與債息比較，會較合理。他又指出，當債息下跌時資金會轉向流入科網龍頭股FAANG(facebook、亞馬遜、蘋果、Netflix和Google母公司Alphabet)，皆因防禦力強甚至更勝銀行，但若刺激經濟方案推出或進一步推升債息，FAANG便有可能受壓。王俊騏 明報記者
