美國庫債券孳息率反彈
專家：不利因素未全消除

美中貿易談判雖出現短暫的好消息，但不安的因素仍然存在。

【明報專訊】富國銀行全球利率策略主管舒馬克(Michael Schumacher)表示，上周四美國國庫債券孳息率雖出現反彈，但投資者不必過於興奮。舒馬克在接受CNBC訪問時表示：「我們不認為這已形成一種趨勢。」上周四，在傳出美中貿易談判即將於10月恢復後，債券孳息率及股市均大漲。

舒馬克表示：「我們考慮的是所有的因素：貿易、英國脫歐、香港等。」他說，雖然美中貿易出現樂觀氣氛，但距離達成最終協議尚很遙遠。

舒馬克表示：「特朗普政府及中國政府各有盤算，我們目前的看法是，美中貿易談判雖出現短暫的好消息，但不安的因素仍然存在。」這些不安的因素曾導致債券孳息率不振，特別是美國10年期國庫債券。債券孳息率與債券價格反向而行，也就是說，當債券孳息率下跌，債券價格上升。

舒馬克說：「如果你現在從根本上考慮債券，我們會說它們今天被高估了。」他表示，今天約有17萬億主權債券及1萬億公司債券在負孳息率區間交易，投資者更難決定轉向何方。舒馬克表示：「什麼樣的儲蓄者，什麼樣的投資者，願意在負孳息率區間交易？現在債券孳息率雖出現回升，但基本面並未真正改善……貿易仍是最重要的因素。英國脫歐也很重要，香港局勢不容忽視。除非這些因素都趨於穩定，否則基本面已無關緊要。」舒馬克因此預期10年期國庫債券在今年剩下的時間裡會反覆，與股市最近的動盪相仿。

對投資者而言，超短期債券，如1年期或低於1年期，是最佳的投資去處，以等待動盪期的過去。