支持美股的結構性因素
美股新高之後高位爭持。支持美股的結構性因素包括公司回購支持。最近回購金額佔美國股市市值4%。在未來4季,已經公布的公司回購金額便已經達到1290億美元。而且公司回購/ebit比例仍然不高,表示公司仍有回購能力。
美國公司在第一季公布回購金額2640億美元,比去年同期上升9%。不過,四月份只有80億美元回購,遠遠低於去年同期800億美元。原因是去年蘋果公布1000億美元回購。蘋果在4月30日宣布業績之後,公布回購750億美元股份,將有關數字差距拉近。在2018年之後,公布了的1.08萬億美元回購之中有7120億美元是重新回購,超過2.25%美國股市市值。
Bernsteim分析美國公司2019年上半年回購數目4460億美元,比去年下降30%,但是美國以外的公司回購繼續上升,因此環球企業回購會創出歷史紀錄。企業回購股份表演將會優於大市。今年回購數目有些減少,是7季以來首次下降。今年第一季標普500公司回購金額2058億美元,低於去年第四季回購金額2230億美元。
供求因素方面,2019年以來,有超過60間新股上市,集資金額270億美元。反映市場對股票的需求。
另一個支持美國股市的因素是股票供應下降。現在美國上市公司數目剛超過4000間,比1996年時間少了一半。
歐洲股票數目亦有減少。
圖一是美股回購交易所掛牌基金PKW與標指相對表現,圖二是標普五百回購金額最大100間公司股價指數(SPBUYUP)與標指相對表現。