基金經理調查

圖1

圖2

美林美銀基金經理最新5月份調查顯示基金現金水平由5%下降至4.9。對環球增長的信心是2016年2月以來最低，對盈利增長的預期是2016年11月以來最低。股票比重上升5%至淨34%高於比重 (上月比重是18個月低位29%，這清楚顯示近日股市反彈是因為基金經理重新入市)。商品比重上升至八年高位。

資產分配基金等待十年債券息率(圖一)上升至3.6%然後由股票轉入債券，採取這種策略的基金經理數字超過25%。有接近20%基金經理人則表示等待3.26-3.5%%。

有關最擁擠交易(即是最多基金經理正在採用的投資策略)，持有動力股(Facebook, Amazon, Apple, Netflix, Google, Baidu, Alibaba, Tencent) (圖二)仍然是最擁擠交易，數字接近30%。美國國庫債券排行第二，美元是第三，持有企業債券第四，持有新興市場資產第五。

53%基金使用交易所掛牌基金作為投資工具，平均佔組合20%。美林美銀私人客戶的交易所掛牌基金比重只有11%。交易所掛牌基金資產比重是77%股票，8%信貸，5%債券。此外，美林美銀客戶連續八個星期買入股票，是最長記錄。

美銀美林美銀調查顯示投資者在四月和五月之間開始轉為看好股市，美股在四月見底五月反彈，和資金流向的軌跡一致。

不過，從基金經理對股票和債券的關係調查顯示，基金經理是相信如果債息繼續上升，股市便會轉弱，因此會考慮從減少股票比重轉入債券。