市場盤路

近周股市波動，市場盤路是影響走勢的重要原因。根據美林美銀一月份基金經理調查，最擁擠的交易就是沽售波幅。結果波幅(圖一)回升，沽空波幅的投資者被迫回補空倉，於是引發更大的波動，波幅進一步上升，進而引發斬倉，出現惡性循環。

盤路部署無疑是影響市場的重要因素﹐這裡要解釋的是，這類因為斬倉活動或者盤路調整而引發的沽售來得快，也可以去得快，因此當斬倉貨沽售完結之後，股市便出現一陣反彈。

最新美林美文二月份基金經理調查顯示買入保險的投資投資者數目出現紀錄性升幅，資金轉入現金沽售股票，將股票比重由55%下調至43%，是兩年來最大單月跌幅。大部分基金經理認為﹐市場已經進入升市末期。現金水平由4.4%上升至4.7%。買入保險的數目上升20% ，股票比重下跌12%(以往數字是16%比重下跌是跌市完結)。

60%受訪者認為通脹和債券(圖二)下跌是引發資產市場崩潰的可能原因。債券比重下跌至1998年以來最低水平，地產信託比重下跌至六年低位。

現在最擁擠的三個交易是持有動力科技股，沽空美元，沽空波幅。因此相反交易是買入公用股沽售銀行股。最痛苦的交易會是看淡資產息率，美元上升，央行加息和經濟下滑。

更多經濟要聞

競爭對手豈止亞馬遜

【明報專訊】連鎖書店Barnes & Noble（代號BKS）的最大競爭者是電商巨擘亞馬遜（Amazon.com Inc.）﹐還有小書商。即... 詳情

股市暴跌3對策

【明報專訊】獨立分析員龍淵子說﹐近期環球股市下挫﹐尤其是美股大跌市﹐相信是自動盤惹的禍。2000年，高頻交易在股票交易訂單中所佔比例不到10... 詳情