聯儲局意向
[2017.03.27] 發表
多名聯儲局成員上周發言，對加息和收縮聯儲局資產負債表發表意見，對前景有些指引。
聯儲局成員伊雲斯表示有信心通脹上升，今年完全可能有3次加息；在聯儲局會議唯一反對加息的成員Kashkari認為，經濟數字橫行，毋須急於加息，2％通脹目標是一個上限，而非目標，現時核心個人消費開支價格指數(圖1)仍然低於2％。
另一成員Harker指出，現在聯儲局正研究如何處理資產負債表問題，不能排除今年有超過3次加息，資產負債表應該傾向多放在國庫債券，而非按揭債券。
聯儲局成員Mester認為，聯儲局不會每次會議加息，他預計今年會有超過3次加息；他也支持今年開始改動聯儲局資產負債表，但認為縮減程度不會太厲害。
聖路易斯聯儲局成員Bernard指現在資產價格並沒有處於與過往危機時的泡沫水平，今年可以加息，但不需要太急促，不需要作預防的加息，否則，美元會太強，今年3次加息是過分；但他認為今年下半年可開始縮減聯儲局資產負債表。
紐約聯儲局成員Dudley表示，現在加息步伐非常循序，認為1982年以來的債券牛市，跟着的時間沒有那麼吸引；他直接指出，現在息率非常低，聯儲局在加息時也會非常小心。
眾人發言中，Harker的言論比較鷹性，且提到有關國庫債券和按揭債券比例的問題是值得留意；現時聯儲局持有1.7萬億美元按揭債券，市場開始推測聯儲局可能在年底開始處理這批按揭債券，雖然主流意見認為在2018年初才會進行。
2003年時，因為按揭債券息率(圖2)敏感對冲引發國庫債券在2個月內急升1.45％，這教訓仍然被市場深深記着，因此，聯儲局如何處理按揭債券的問題會被密切注視。
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