長久以來，可口可樂是全球最具認知度的品牌之一，象徵美國消費品軟實力主導環球潮流。「股神」巴菲特曾說，自己每天要喝700卡路里的可口可樂。以一罐12安士可樂140卡路里計算，意味他每天就喝上5罐，因此他也打趣說，自己的身體有四分之一來自可樂。

不過類似巴菲特這種可樂擁躉愈來愈少，影響到可口可樂的業績。上季公司股東淨利潤按年跌逾五成半。高盛策略師近期給予可口可樂股票「賣出」的評級，指其近期與健康飲品之間的競爭趨於激烈，加上美元偏強，令其看淡可樂前景。明報記者 黃展翹

過去20年，傳統的含糖汽水在美國的銷量跌逾25%。人均汽水消耗量創逾30年低位。 含糖的汽水似乎已被社會標籤為肥胖和危害健康的代名詞，英國等地更引入肥胖稅，讓消費者減少購買汽水。反觀不含糖的瓶裝水愈來愈受消費者青睞，與傳統汽水呈此消彼長之勢。根據研究機構Brisk Insignts的預測，全球瓶裝水市場在2015至2022年間，將按年以8.4%的複合增長率迅速擴張，增長最快的產品包括有汽水和礦泉水。

可口可樂和百事等汽水巨頭都擴張瓶裝水、果味水、維他命水等業務，冀扭轉頹勢。但似乎改革規模不夠，且來得太遲。即使是健怡可樂銷量也下跌，消費者擔心其所含代糖有損健康而避免飲用。不少人正以瓶裝水、果味水、果汁等取代汽水。

大品牌於瓶裝水市場失優勢

不過選購瓶裝水的顧客沒有忠誠度。有別於汽水流行的年代，營銷策略令消費者區別出不同品牌的汽水，令不同牌子各有捧場客。如今喝瓶裝水的人卻不會因為水是可口可樂出品才購買，大品牌的優勢蕩然無存。隨着消費者口味轉變，令可口可樂在競爭中逐漸失去優勢，股價持續下滑。

研究機構Millward Brown近年公布的BrandZ最具品牌價值排名，可口可樂跌出5強，品牌價值以Google及蘋果等科技公司居首。市場人士認為，可樂作為全球最有價值品牌的日子已經過去，預計可口可樂將難以再次重奪五強殊榮。這是由於健康飲食的習慣愈來愈受到重視，令可口可樂變得不合時宜，不過可口可樂仍然會是汽水業的龍頭。

股價過去1年 大幅跑輸大市

可口可樂股價在過去一年仍跌逾1％，過去3個月跌約2％，股價未受惠於特朗普當選美國總統後的美股升勢，資本增值的前景一般。作為可口可樂的最大股東，巴菲特的投資旗艦巴郡持有的大量可口可樂股份也是早年低價購入，對其影響不大，但不等於其他投資者可以穩賺。若市場普遍的分析準確，美股可能會出現調整，可口可樂這種弱勢股將首當其衝。

截至去年11月的數據，巴郡持有4億股可口可樂，以目前約40美元的股價計算，市值約161億美元(1255.8億港元)，持股相當於9%的可口可樂股份。巴菲特對可口可樂的持倉規模，反映他對這種收息股的喜愛。自1920年來，可口可樂每季也派發股息，且每年增加股息。目前股息率達3.4厘，被譽為「股息之王」。按巴菲特的說法，可口可樂有寬闊的護城河，抵禦市場衝擊。

股神：快樂比健康飲食重要

巴菲特曾反駁把可樂視為癡肥主因的講法，認為自己就算轉喝清水，每餐吃西蘭花也不能確保自己長命百歲，寧可每天吃高糖食物令自己心情愉快，與健康飲食潮流背道而馳。

儘管業務缺乏增長動力，可口可樂每天仍賣出19億份飲品，產品在全球超過200個國家銷售，是全球最大的飲品分銷網絡。除了可樂、雪碧和芬達這三大汽水品牌，可口可樂也持有Minute Maid及Simply等果汁品牌，還有Powerade、vitaminwater等超過500個飲品品牌。其中20個品牌每年收入達10億美元，而這20大暢銷品牌當中，有14個並非汽水類飲品，反映汽水以外的市場愈趨重要。