鈔票「末日」倒數

印度要廢除大額鈔票，引來全國混亂。但如果要廢除的是所有鈔票，整個社會是否會陷入停頓？瑞典中央銀行(Riksbank)正有此打算。這家全球最古老的中央銀行，亦是最先發行鈔票的銀行之一，現在正研究全面推行電子貨幣，在可見的將來，或者不會再印製實物鈔票。

銀行將失存貸款中介角色

如果大家去過瑞典，就會知道這個北歐小國在電子支付市場發展十分迅速，現在人們連在路邊檔買報紙都不用實體鈔票付款了。從2009年起，瑞典的流通鈔票量已累計減少了40％。Riksbank的副行長Cecilia Skingsley表示，就像300多年前出現實體鈔票一樣，現在貨幣政策將出現另一項重大變革。

不過他認為，暫時來看，電子貨幣只是作為實體貨幣的輔助，很難在短期內完全取代實體貨幣。 或者瑞典央行只能提供一個大致上的概念，但如果看過英國央行的研究報告，你會驚訝電子貨幣將為整個銀行業甚至金融市場帶來顛覆性的改變，其威力不亞於區塊鏈(Blockchain)。

央行貨幣政策更靈活

英國央行早前委託貨幣政策顧問對電子貨幣進行研究，發現電子貨幣除了便利民眾進行支付，還有許多功效。比如說，銀行會失去存款貸款的中介功能，央行可直接透過發行電子貨幣控制市場利率。

銀行最基本的業務，是吸納存戶的存款，並向不同的企業或個人放貸，從中賺取息差。而到現時，有多少銀行的主要盈利來源，是靠這基本的存貸業務？不少銀行早已專注發展其「炒房」業務，每年的盈利看金融市場的上落，銀行的衍生產品更成為一次又一次金融風暴的源頭，最終埋單的是用存戶的資金，銀行高層仍然能收取巨額花紅。

假若日後央行為每人創設一個戶口，存放電子貨幣，銀行會失去大量的存款，當然它們仍能夠進行貸款業務，但資金來源可能只限於客戶的投資資金。我們不再需要存款保險制度，任何交易亦毋須再透過銀行進行清算。當廣義貨幣與基礎貨幣合而為一，央行可以更靈活地運用貨幣政策，不再只是調整利率或買債來作政策工具，還可以直接控制貨幣供應量。

進一步來說，由央行發行電子貨幣，並透過區塊鏈的技術加密及傳送，人們亦不用擔心假鈔。區塊鏈技術同時具追蹤的效能，央行能更了解資金的走向，達至反洗錢的效果。

不過，這將衍生許多關鍵問題，例如央行是否願意取代市場力量？商業銀行為求生存，可能會因此提高利息，以吸引存款，從而推高融資成本，導致信貸收緊。

比特幣的出現曾經為全球的監管機構帶來難題，但近年大家已因其背後的區塊鏈技術而著迷。現在各國都發現，當中電子貨幣的理念亦相當有可塑性。歐洲多國已正就此進行研究，連中國人民銀行都正在聘請相關專家，香港是否又要落後於人？