季度檢討展望

[2016.10.03] 發表

加股今年第三季的股市界別表現是資訊科技(升11.9％)、工業(升10.3％)、醫療保健(升8.74％)、非必需消費(升8.29％)、耐用消費(升5.89％)、能源(升5.37％)、財務(升4.85％)、電訊(升1.72％)、公用(跌0.32％)、原材料(跌1.43％)和地產(跌2.77％)；此外，加元偏弱，加債偏強，是另外主要形勢。

環球股市處於升勢，資金趨向轉為進取，因此，增長界別的資訊科技、工業、醫療保健和非必需消費領先大市；防衛界別的地產、電訊和公用表現相對偏弱；防衛界別偏弱的另一原因，是這些界別具有債券影子工具的功能。

債券近年不斷上升，但在第三季時遇到環球央行策略改變──日本央行放棄擴大寬鬆金額改為拉斜利率曲線，歐洲央行沒有延長量化寬鬆，聯儲局成員不時發出鷹派言論──於是債券在第三季出現大波動，使債券影子工具出現弱勢；最後，這些債券影子工具近年升幅不小；獲利回吐也是弱勢原因，不過，加拿大債券息率在9月底又見低位，因此，債券影子工具的跌幅是有限。

醫療保健股的升勢主要因Valeant Pharm一隻股份，10％升幅不少，但比起VRX由高位下跌超過90％來說，這是一個很小技術反彈；科技股、工業股和非必需消費股的強勢，和美國經濟持續增長(雖然緩慢)有關。

加拿大本土經濟增長差於預期，本來是對增長股和周期股不利，但因為美國經濟保持增長，使增長股受青睞。

加拿大醫療保健、資訊科技(圖1)和工業股過往在第四季的表現多數造好，非必需消費股(圖2)去年表演欠佳，但過往也多在第四季上升；財務股過往第四季表現比較參差，能源股偏弱，公用股較為反覆，原材料股也下跌居多；第三季季結前的界別走勢(工業、非必需消費上升)，其實正反映投資者為第四季部署作準備。