增派息回購股份兼併購BB&T前景正面
【明報專訊】美國東南部大型地區銀行BB&T(代號BBT)股價於過去數月不斷向下，今年表現更跑輸大市，但由於該行持續增加派息、回購股份及透過收購來提高營運槓杆，令分析員預測其政策將對未來12至18個月股價帶來正面影響。
BB&T股價由年初至上周五錄得12.4％跌幅，表現欠佳的主要原因，是投資者憂慮宏觀經濟前景，包括美國利率不會較市場預期早調高，且市場預測聯邦儲備局可能到12月才加息，即今年加息的次數將降至只有1次等因素，而非BB&T本身的業務表現。
分析員表示，即使BB&T股價表現欠佳，但仍提供雙位數字股份回報率，主要是該行在面對經營困境及宏觀經濟環境欠佳的情况下，仍積極提高股息、回購股份及進行收購，這會對未來12至18個月股價構成正面影響。
BB&T最近宣布提高年度股息4美仙，至每股1.12美元，過去5年平均每年股息調高12％，令股份投資回報率達3.3％；該行亦準備在本年度末時進一步調高股息。
美國利率維持低位，會影響銀行的淨利息邊際，但由於BB&T的存款成本穩定，已有助其淨利息邊際得以提高，今年第一季度的淨利息邊際為3.43％，較去年第四季度高0.08個百分點。
資料顯示，BB&T首季度淨收益上升8％，至5.27億美元，每股67美仙，最主要是收入增加及削減成本，與能源業有關的不良資產雖增加2.06億美元，但這些投資組合僅達16億美元，相對整體信貸額1,340億美元，所佔比重十分小。
Bahl & Gaynor Investment Counsel投資經理Jeff Bahl表示，投資者已了解BB&T可透過收購來提高每股盈利；該行近期相繼購入National Penn Bancshares、Bank of Kentucky及Susquehanna Bank，而透過多項收購，已令其盈利產生長遠槓杆增長作用。
BB&T現股價以2016年度每股盈利2.82美元預測計算，市盈率為11.7倍，較該行過去平均13至14倍的市盈率為低，故反映現股價頗吸引。
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